报告行业投资评级 - 农林牧渔行业投资评级为增持（维持） [6] 报告的核心观点 - 618首小时数据亮眼，宠物β有望延续，行业β催化下宠物板块个股接连新高且行情有扩散趋势，Q2经营数据强劲，它博会、618等事件催化有望延续，继续积极推荐宠物板块，确定性角度关注宠物食品龙头乖宝，弹性角度关注宠物医疗稀缺标的瑞普生物 [2] 根据相关目录分别进行总结 618首小时宠物食品销售情况 - 5月16日天猫618首小时，653个宠物品牌成交同比翻倍，弗列加特成交增长近2倍，9个宠物品牌、5个宠物主粮单品成交破千万元 [3] - 天猫预售4小时，弗列加特列居宠物品牌成交榜第4等多个榜单前列，麦富迪列居猫零食和狗零食品牌榜前列，顽皮上榜猫零食和狗零食品牌榜 [3] - 京东超级秒杀日28H，麦富迪、弗列加特分别列居多个品牌成交榜前列，顽皮上榜狗零食/湿粮榜 [3] 宠物赛道增长红利及赛道分析 - 宠物赛道增长红利持续验证，“家人”情感定位驱动年轻人养宠，带动养宠数量和单宠投入增长，对比海外仍有提升空间 [4] - 宠粮格局优化趋势明朗，金字塔结构有望向纺锤体结构切换，国产龙头品牌通过多方面优势抢占进口品牌份额并完成高端化升级，淘汰中小宠牌 [4] - 宠物老龄化趋势带动医疗赛道需求，医生和资金等壁垒使宠物医院格局更易头部集中化 [4] 重点推荐公司情况 乖宝宠物 - 投资评级为买入，目标价130元 [9] - 2024年收入52.5亿元，同比增长21%；归母净利润6.25亿元，同比+46%；2025Q1营收14.8亿元，同比增长34.8%，归母净利润2.04亿元，同比增长37.7% [12] - 2024年略低于预期主系Q4激励费用计提较多，2025Q1略超预期主系高端产品营收同比高增；上调目标价至130元，维持“买入”评级；下调25年盈利预测至7.9亿元，维持26年盈利预测11.2亿不变，新增2027年盈利预测15.0亿元 [12] 瑞普生物 - 投资评级为买入，目标价25.8元 [9] - 2025Q1实现营收8.22亿元（yoy+20.00%），归母净利1.16亿元（yoy+28.45%），扣非净利9346.10万元（yoy+22.00%） [12] - 25Q1归母净利润略超预期主系多产品销售向好，畜禽主业经营稳健，宠物板块接力成长，国际化布局提速推进，维持“买入”评级；维持盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为4.0、5.1亿元、6.1亿元 [12]