报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外穆迪下调美国主权信用评级、美联储官员信号致美债收益率涨、美元指数跌、全球风险偏好升温；国内4月内需放缓低于预期但出口强，中美降关税短期提振国内风险偏好 [2] - 各资产表现不同，股指短期震荡可谨慎做多，国债短期高位震荡观望，商品板块中黑色短期低位震荡观望、有色短期震荡观望、能化短期震荡反弹可做多、贵金属短期高位震荡观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 海外穆迪下调美主权信用评级、美联储官员信号使美债收益率涨、美元指数跌、全球风险偏好升温；国内4月内需放缓低于预期但出口强，中美降关税短期提振国内风险偏好 [2] - 股指在部分板块支撑下基本持平，4月内需放缓但出口强、中美降关税提振风险偏好，短期谨慎做多 [3] - 贵金属黄金因穆迪下调美信用评级推动避险需求、美元走软反弹，若回调至下一整数关口可构建长线仓位；白银短期维持观望 [3] 黑色金属 - 钢材期现货价格弱势下跌，4月宏观数据偏弱，现实需求弱，供应短期高位，后续需求或难承接高产量，短期区间震荡 [4][5] - 铁矿石期现货价格弱势，铁水产量后续大概率回落，本周发运量回升但到港量回落，中期逢高沽空 [5] - 硅锰现货价格回落、硅铁持平，钢材产量回落致铁合金需求走弱，供应回落，短期价格震荡 [6] 能源化工 - 原油关注俄乌停火和伊核谈判，价格震荡收高，短期震荡观望 [7] - 沥青价格未突破前高，跟随原油震荡，供应低、需求有提振、库存转移顺畅，短期跟随原油高位波动 [7] - PX检修多、聚酯共振上行使其走高，后期维持紧平衡，关注下游减产负反馈风险 [7] - PTA美国新订单增加不普遍、内销淡季，下游减产概率高，短期有回调风险，中枢跟随原油波动 [8][9] - 乙二醇装置检修使供应减少、库存去化，但下游开工或降、去库量或不高，短期高位震荡有回调风险 [9] - 短纤跟随聚酯震荡，纱厂开工稳定、聚酯链回暖，短纤价格回升，短期震荡运行 [9] - 甲醇市场价格偏弱，供应边际改善但整体充足，需求传统下游走低、MTO/MTP开工不高，价格承压 [10] - PP市场价格偏弱，装置检修、关税利好但供应高、需求弱，关注出口对需求拉动 [10] - LLDPE市场价格调整，进口窗口开启，成本端走弱，出口订单好转但整体压力未缓解，上涨幅度有限 [11] - 尿素市场价格大稳小动，出口传闻落地不及预期价格回落，短中期利好价格偏强震荡，中长期价格承压 [11] 有色 - 铜关税或下调但总体税率升幅大，社会库存增加、加工费低，需求淡季但中美降关税提振需求，短期震荡、中期做空 [12] - 铝市场乐观情绪消退，中期有抢出口效应但需求边际走弱，考虑做空 [12] - 锡供应约束仍在、中期原料缺口受制约，需求淡季，短期震荡 [13] 农产品 - 美豆出口数据提振旧作结转库存预期，新季度播种进度快、种植面积或上调，基本面无上涨驱动 [14] - 豆菜粕油厂开机率上升，预计豆粕基差跌幅有限、期货补跌风险增加，豆菜油基本面预期偏弱 [15][16] - 棕榈油国内库存现拐点、进口利润倒挂，国际马下调出口关税、印尼上调专项税 [17] - 生猪节后终端需求平淡，供应稳定，现货承压、期货预期走低，关注逢高空配机会 [18] - 玉米期货下跌、基差收缩，现货阶段性偏弱，期货主力大区间行情稳定 [18]