聚烯烃：LL-PP 是反弹还是反转？ 刘洁文 报告要点： 从业资格号：F03097315 交易咨询号：Z0020397 0755-23982459 上周 LL-PP09 合约大幅拉涨 134 个点，日线突破低点平台向上，但周线仍为下降趋势，该情形 为反弹还是反转，值得深思。本文将通过聚烯烃成本端变化、供应端投产错配及聚丙烯出口量 变化来分析 LL-PP09 合约接下来的走势。 徐绍祖（联系人） 能化研究员 成本端 LPG 高估值，下跌空间远大于原油和石脑油；供应端 6 月 PP 大量投产造成 LL 和 PP 全 年最大投产错配；PP 出口量同比回落，边际看多因素落空，这三方面都足以说明 LL-PP 价差已 经筑底完成，向上突破平台为反转信号。 从业资格号：F03115061 0755-23982459 xushaozu@wkqh.cn 随着 2022 年以后大量 PDH 制 PP 装置投产，煤制工艺对 PP 的影响逐渐转弱，LPG 价格的波动成 为 PP 成本端最为重要的边际变量，PE 成本端仍然为原油制工艺主导。回想 2023 年巴拿马运河 水位打破 1950 年以来的最低值，严重影响美东发往中国的 LPG ...