报告行业投资评级 - 原油震荡，LPG震荡，L震荡，PP偏弱，PVC偏弱，PX偏多，PTA偏多，乙二醇偏多，玻璃震荡，纯碱偏弱，甲醇偏空，尿素谨慎低多，沥青偏多 [1] 报告的核心观点 - 各品种市场受多因素影响呈现不同走势和投资机会 [1] 各品种相关总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价小幅上涨，WTI上升0.27%，Brent上升0.20%，SC上升0.07% [3] - 基本逻辑：受美伊谈判与中美关税下降影响，多空拉锯油价盘整；供给方面，俄罗斯支持延长汽油出口禁令，IEA预计供应增加，印度从美进口量上升；需求方面，IEA上调需求增长预期；库存方面，美国商业原油和战略原油储备增加，汽油和馏分油库存减少 [4] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间55 - 65美元；短周期企稳反弹，走势偏震荡，SC关注【455 - 475】 [5] LPG - 行情回顾：5月19日，PG主力合约收于4264元/吨，环比下降0.37%，现货端多地价格下降 [6] - 基本逻辑：上游油价反弹但基本面偏空，进口成本下降，下游PDH装置开工率下降，港口库存上升，仓单量增加 [7] - 策略推荐：中长期走势偏空，关注4200强支撑位，走势震荡偏弱，空单可继续持有，PG关注【4240 - 4275】 [8] L - 行情回顾：9 - 1价差日环比 +4元/吨 [10] - 基本逻辑：短期成本支撑减弱，供应端装置检修但库存高位，需求面多数企业进入淡季但出口订单预期转好，预计市场价格震荡；5月下旬装置检修增多叠加出口补库支撑，盘面区间震荡，中期高投产周期压制反弹空间 [11] - 策略推荐：关注高空机会 [11] PP - 行情回顾：L - PP09价差日环比 +6元/吨 [13] - 基本逻辑：政策面利好但基本面供需失衡，近期装置检修集中但需求进入淡季，预计市场延续偏弱整理 [14] - 策略推荐：反弹偏空 [14] PVC - 行情回顾：9 - 1价差环比 +17元/吨 [16] - 基本逻辑：现货市场无宏观利好刺激，供应预期高位，需求转入淡季，外贸政策不确定，市场气氛偏弱；仓单增加，地产数据疲软，装置重启计划增多，出口不确定，盘面低估值支撑，高开工叠加弱内需压制反弹高度 [17] - 策略推荐：短线参与 [17] PX - 行情回顾：5月16日，PX华东地区现货6625元/吨，PX09合约收盘6744元/吨，华东地区基差 -119元/吨 [18] - 基本逻辑：装置按计划检修，供应端压力缓解；PTA装置检修量偏多，需求端存走弱；库存整体偏高；5月基本面改善，近期跟随成本波动，震荡偏强 [19] - 策略推荐：PX关注【6660，6820】 [20] PTA - 行情回顾：5月16日，PTA华东4995元/吨，TA09收盘4774元/吨，TA9 - 1月差86元/吨，华东地区基差221元/吨 [21] - 基本逻辑：装置检修量偏高，供应端压力缓解；下游聚酯开工负荷维持高位且终端织造开工低位回升；PTA去库；加工费中性有提升空间，短期盘面跟随成本波动，震荡偏强 [22] - 策略推荐：无明确策略表述 乙二醇 - 行情回顾：5月16日，华东地区乙二醇现货价4568元/吨，EG09收盘4460元/吨，EG6 - 9月差55元/吨，华东基差108元/吨 [23] - 基本逻辑：装置检修降负增加，供应端压力缓解，到港量同期偏低；下游聚酯负荷偏高，终端织造开工负荷止跌回升；库存下降；成本端支撑偏弱；短期走势偏强 [24] - 策略推荐：EG关注【4410，4500】 [25] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面跌势放缓，基差缩窄，仓单减少 [27] - 基本逻辑：宏观层面关注LPR降息预期，4月地产基本面转弱，需求低迷；自身基本面供应收缩但需求下滑更快，库存向上中游集中，现货市场疲软；短期市场围绕宏观情绪波动，中期弱基本面压制反弹空间 [28] - 策略推荐：FG关注【1000，1040】 [28] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价不变，盘面偏弱震荡，主力基差扩大，仓单减少，预报增加 [30] - 基本逻辑：基本面负荷下滑，供给端缩量有抗跌支撑，但新增产能释放预期强，供应过剩局面难扭转；需求端疲软，光伏需求退坡，浮法玻璃产量低位；部分企业出口订单增加；碱厂库存高位，成本重心下移压制盘面 [31] - 策略推荐：关注期货市场供应下降交易后是否有新增驱动，若反弹可试空，SA关注【1260，1290】 [31] 甲醇 - 行情回顾：5月16日，华东地区甲醇现货2375元/吨，甲醇主力09合约收盘2284元/吨，华东基差113元/吨，港口基差91元/吨，中国 - 东南亚甲醇转口利润62美元/吨 [32] - 基本逻辑：供应端压力大，检修装置恢复，海外进口预期兑现；需求有所改善，MTO装置开工负荷止跌；社会库存去库；成本支撑偏弱；供需偏宽松，反弹偏空 [33] - 策略推荐：MA关注【2250，2300】 [34] 尿素 - 行情回顾：5月16日，山东地区小颗粒尿素现货1930元/吨，尿素主力合约收盘1877元/吨，UR9 - 1价差89元/吨，山东基差53元/吨 [35] - 基本逻辑：检修装置复产，供应端压力大；工农业需求整体偏弱，但化肥出口较好，尿素出口政策短期利多；库存去库但仍处高位；成本端支撑弱稳；基本面偏宽松，反弹高度有限 [36] - 策略推荐：关注逢高布空机会，UR关注【1830，1880】 [36] 沥青 - 行情回顾：5月19日，BU主力合约收于3502元/吨，环比下降0.23%，多地市场价有变化 [38] - 基本逻辑：自身供需双增，走势跟随油价波动，油价企稳反弹，沥青震荡偏强；成本利润方面，企业综合利润上升；供应端产量增加；需求端开工率上升；库存端社会库存下降 [39] - 策略推荐：中长期价格中枢或下移，短周期旺季消费预期带动下走势偏强，建议暂时观望，BU关注【3520 - 3565】 [39]