报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇不具备做多潜力，等待反弹后沽空更佳，主要因宏观情绪利多难持续、内地煤制甲醇供应回归较快且内地MTO利润差、甲醇相对估值不低，主要风险是伊朗装置持续停车致港口货源阶段性偏紧 [1] 根据相关目录分别进行总结 期现价格及基差 - 甲醇期货价格（收盘价）MA01、MA05、MA09在2025年5月16日至19日分别从2340元/吨、2300元/吨、2272元/吨变为2353元/吨、2367元/吨、2284元/吨，变化值分别为 -13元/吨、 -67元/吨、 -12元/吨，相对变化值分别为 -0.55%、 -2.83%、 -0.53% [1] - 甲醇现货价格（日度均价）太仓、山东、广东等地区在2025年5月16日至19日有不同程度变化，如太仓从2337.50元/吨变为2372.50元/吨，变化值 -35元/吨，相对变化值 -1.48% [1] - 基差方面，太仓现货 - MA从 -2.50元/吨变为19.50元/吨，变化值 -22元/吨 [1] 成本价格 - 煤炭现货价格中，部尔多斯Q5500、大同Q5500、榆林Q6000在2025年5月16日至19日分别从422.50元/吨、477.50元/吨、490.00元/吨变为425.00元/吨、480.00元/吨、497.50元/吨，变化值分别为 -2.50元/吨、 -2.50元/吨、 -7.50元/吨，相对变化值分别为 -0.59%、 -0.52%、 -1.51% [1] - 工业天然气价格中，呼和浩特、重庆在2025年5月16日至19日价格均无变化 [1] 利润情况 - 甲醇利润方面，煤制甲醇从507.10元/吨变为510.80元/吨，变化值 -3.70元/吨，相对变化值 -0.72%；天然气制甲醇无变化 [1] - 下游利润方面，西北MTO从154.00元/吨变为214.00元/吨，变化值 -60.00元/吨，相对变化值 -28.04%；华东MTO从 -366.57元/吨变为 -433.07元/吨，变化值66.50元/吨，相对变化值15.36%等 [1] 资讯 - 国内期价方面，2025年5月20日甲醇主力MA2509震荡下行，开2289元/吨，收2272元/吨，跌35元/吨，成交611502手，持仓732433，缩量增仓，交易日内合约均有成交 [1] - 国外资讯方面，中东某国家3套总体560万吨甲醇装置降负运行，5月中下旬中东仍有其它甲醇装置计划停车检修，东南亚一套175万吨甲醇装置停车检修中，截至目前东南亚2套总体345万吨甲醇装置停车中 [1] 交易策略 前一交易日MA偏弱震荡，夜盘09收于2269，上周三报告提出等待09反弹后的沽空机会已初步印证 [1]