报告行业投资评级 - 机械行业投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年是人形机器人突破性一年，万台级量产带动产业链放量，解决数据匮乏难题，推动其向更泛化实用阶段发展 [5] - 工程机械行业景气度持续复苏，后续随着政策托底效应，设备利用率有望回升，需求得到边际修复 [12] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策倾斜使行业集中度提升 [8] - 低空经济作为战略新兴产业，2025年发展有望全面提速，带动产业链发展和拉动居民消费 [19] - 光伏电池片产能加速出清，政策推动光伏组件涨价，技术突破和价格调整有望推动市场回归健康竞争环境 [17] 各子行业总结 人形机器人 - 5月12日华为与优必选签署全面合作协议，围绕具身智能和人形机器人领域深度合作，推动其商业化落地，还计划开发家庭服务人形机器人 [1] - 5月12日越疆科技与腾讯云签署战略合作协议，联合打造一体化解决方案，开展人工智能教育领域合作 [2] - 5月13 - 14日特斯拉发布擎天柱人形机器人“跳舞”视频，称其取消防摔绳，在仿真环境学习，拥有与车同源设计，可解锁更多能力 [2] - 5月14日青岛市相关公司签署具身智能机器人产业基金战略合作框架协议，基金目标规模100亿元，投向机器人产业科技创新项目 [3] - 魔法原子完成数亿元新一轮战略融资，自变量机器人完成数亿元A轮融资，新资金用于技术研发和场景落地 [3] - 建议关注高复杂度灵巧手、丝杠量产与降本、谐波产业链、六维力传感器、机器人动捕与训练等相关企业 [5] 机床&刀具 - 2025年4月日本机床订单金额1302.06亿日元，同比增长7.7%，环比下降13.8%，内需订单下降，外需订单增长；3月日本对华机床订单同比上升42.2% [6] - 2025年1 - 3月我国金属切削机床产量18.2万台，同比增长20.5% [6] 农业机械 - 2025年4月中国农机市场景气指数47.9%，环比下降13.8个百分点，同比下降6.8个百分点，多数一级指数呈下降趋势 [7] - 2025年5月6日全国小麦收购价格2.4元/公斤，玉米收购价格2.15元/公斤 [7] - 2025年1 - 3月我国大、中、小型拖拉机产量分别为3.9/8.1/3.1万台，分别同比+6.1%/-5.5%/-27.9% [7] - 看好农业机械需求长期提升，拖拉机出口增长空间广阔，补贴政策倾斜使行业集中度提升，建议关注一拖股份 [8] 机械出海 - 4月美国提高对中国输美商品“对等关税”税率，中方相应调整加征关税税率，后美国对部分电子产品免除“对等关税” [9] - 5月中美经贸高层会谈取得实质性进展，美方承诺取消部分对中国商品加征的关税 [10] - 美国补库方面，关税下调使衰退风险下降，预计美联储短期不急于降息，工具类企业走势取决于关税博弈，建议关注相关企业 [11] - “一带一路”方面，中国矿业对外投资增长带动矿山机械出海，看好矿山设备出口，建议关注相关企业 [11] 工程机械 - 2025年4月挖掘机（含出口）销量22142台，同比增长17.6%，国内和出口销量均增长 [12] - 预计2025年基建投资维持较高景气度，工程机械需求有望边际修复，建议关注工程机械龙头企业 [12] 叉车 - 2025年4月叉车销售130109台，同比增长5.0%，国内销量下降，出口量增长，电动化、国际化为增量来源，建议关注相关企业 [12] 轨交设备 - 2024年国铁集团动车组招标量和中国中车动车组高级修订单金额同比大幅增长 [13] - 2025年1 - 4月全国铁路完成固定资产投资同比增长5.3%，五一假期铁路发送旅客人次同比增长10.5%，建议关注相关企业 [13] 半导体设备 - 美国实施“长臂管辖”，我国光刻机国产替代势在必行，关税扰动下中芯国际等厂商有望加速转向国产设备 [14] - 大基金三期注册资本3440亿元，推动国内半导体产业发展，建议关注相关企业 [15] 新能源设备 - 中节能太阳能3GW高效光伏电池智能制造项目转入设备安装攻坚阶段，红太阳新能源签署尼日利亚光伏组件工厂建设协议 [16] - 苏州迈为科技等三方合作开展“铜电镀领域的无籽铜工艺”研发与设备升级，光伏电池片产能出清，建议关注相关企业 [17] 低空经济及EVTOL - 5月12日四川省发布支持低空经济发展政策措施，包括奖补政策和建设相关起降场等 [18] - 5月16日广东海空行航空技术有限公司重载共轴无人直升机生产线开工并首飞 [19] - 湖北省印发方案发展低空旅游等消费新场景，建议关注相关企业 [19] 重点数据跟踪 通用自动化 - 2025年4月PMI指数环比下降（49%），全部工业品PPI指数同比 - 2.7% [24][31] - 2025年1 - 4月制造业固定资产投资额累计同比+8.8%，金属切削机床产量累计同比+16.8% [24][26] - 2025年4月工业机器人当月产量同比+51.5%，3月日本机床对华订单同比+42% [24][28] 工程机械 - 基建投资有所反弹，2025年4月房屋新开工面积累计同比下滑23.8% [24][38] - 2025年4月挖掘机销量、国内销量、出口销量同比增长，出口占比情况及开工小时有所回升 [24] - 2025年4月美国CPI同比+2.3%，中国CPI同比 - 0.1% [24][54] 锂电设备 - 2025年4月新能源汽车销量当月值122.6万辆，当月同比+44% [24][58] - 2025年3月动力电池装车量当月56.6GWh，当月同比+61.8% [24][60]