gtaxinstitute@essence.com.cn 2025年05月20日 【原油】 隔夜国际油价小幅收涨，SC2507夜盘涨幅达0.56%。上周全球石油库存下降0.9%，二季度以来黑库 幅度0.4%较平衡表表现偏紧。短期原油市场在夏季石油需求面临李节性改善,俄乌和谈、美伊核谈 进程由折等地球局势的支撑下或有震荡偏强表现;但考虑到中期供需宽松压力悬而未决,油价反弹 空间亦不过分乐观,关注布伦特70美元/橘、SC510元/桶压力位。 【贵金属】 隔夜贵金属偏强震荡,日内波动频繁。近期美国经济数据保持韧性,市场降低对于经济轰迷的扣 注，降息路径仍在博弈。贸易战以及地缘冲突各方均处于谈判阶段，消息纷扰下市场情绪可能不断 摇摇。贵金属仍处于震荡调整阶段,国际金价在3000美元/盎司位置具备较强支撑,维持回调买入 思路。 【铜】 隔夜内外铜价震荡收涨,沪铜加权技术阻力仍在7.8-7.85万一线。5月中旬后,国内铜消费有转弱 顾向,SMM社库增至13.92万吨;目前大口径显性库存降至约55万吨、仍略高于年初。昨日上海铜升 水扩至440元,广东铜升水270元,且洋山铜溢价降低到95美元。2507合约7.8万上方空单继 ...