报告公司投资评级 - 报告对Rio Tinto Limited的股票评级为Equal - weight（等权重），行业观点为In - Line（与基准表现一致），目标价为A$119.50，2025年5月19日收盘价为A$119.46 [7] 报告的核心观点 - Rio Tinto宣布与Codelco达成协议，组建合资企业开发智利Salar de Maricunga锂项目，Rio Tinto将获得合资企业49.99%的权益，并承诺最高投资0.9亿美元 [2] - 该交易符合Rio Tinto增加锂业务布局的战略，预计不会改变其每年100 - 110亿美元的资本支出预算，其锂业务敞口估值约占集团归属企业价值的5% [3] 根据相关目录分别进行总结 项目进展 - Codelco原计划2027年初开始建设，2030年初首次生产，一期产量约20千吨/年（碳酸锂当量），初始资本成本12亿美元；二期计划到2033年将产量提高到约30千吨/年，需额外投资11亿美元；因Rio Tinto加入，项目开发计划可能改变 [4] 财务数据 |财政年度|12/24|12/25e|12/26e|12/27e| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |净收入（百万美元）|53,658|51,154|54,397|55,888| |息税折旧摊销前利润（百万美元）|21,753|21,081|22,832|23,179| |ModelWare净收入（百万美元）|10,867|9,438|9,917|9,655| |每股收益（美元）|6.65|5.77|6.07|5.91| |市盈率|10.9|13.2|12.6|12.9| |企业价值/息税折旧摊销前利润|6.7|7.7|7.3|7.2| |市净率|2.1|2.2|2.0|1.9| |净资产收益率（%）|19.9|17.1|17.1|15.6| |每股总股息（美元）|4.02|3.49|3.66|3.57| |股息收益率（含特别股息，%）|5.5|4.6|4.8|4.7| |自由现金流收益率（%）|4.7|2.3|3.0|5.1| |杠杆率（期末，%）|7.1|23.1|24.4|21.6| [7] 估值方法 - 基于现金流折现的分部加总法，60%基础情景、20%乐观情景、20%悲观情景加权，关键假设为加权平均资本成本8.1%（债务成本5.5%，股权成本10%，贝塔系数0.9倍） [10][11] 其他公司评级 - 报告还给出了其他公司的评级，如BHP Group Ltd评级为Overweight（ overweight），Deterra Royalties Ltd评级为Equal - weight等 [66]