报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应端原生铅炼厂受铅价格不明朗影响开工率和产量下滑，铅价下跌使再生铅亏损压力扩大，炼厂受亏损及原料制约下调开工率；需求端市场成交偏淡，对铅价支撑有限；库存方面海外继续去库但幅度小，需求受关税影响明显，国内库存小幅增加，海外价格压制国内价格上行空间；铅精矿加工费虽无波动但维持低位，影响后续再生铅和原生铅复工；操作上建议逢高空为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价16845元/吨，环比-15；LME3个月铅报价2000美元/吨，环比-4.5 [2] - 06 - 07月合约价差沪铅为-10元/吨，环比5；沪铅持仓量68494手，环比835 [2] - 沪铅前20名净持仓-2464手，环比78；沪铅仓单44980吨，环比-5067 [2] - 上期所库存55472吨，环比5968；LME铅库存248850吨，环比-1825 [2] 现货市场 - 上海有色网1铅现货价16650元/吨，环比-75；长江有色市场1铅现货价16890元/吨，环比-60 [2] - 铅主力合约基差-195元/吨，环比-60；LME铅升贴水(0 - 3)为-4.45美元/吨，环比0.38 [2] 上游情况 - 铅精矿50% - 60%价格济源为16078，环比149；国产再生铅≥98.5%价格为16630元/吨，环比-80 [2] - 产能利用率再生铅合计为54.41%，环比18.29；产量再生铅当月值22.42万吨，环比-6.75 [2] - 原生铅开工率平均值74.66%，环比-2.85；原生铅产量当周值3.45万吨，环比-0.08 [2] - 铅精矿60%加工费主要港口为-20美元/千吨，环比0；ILZSG铅供需平衡16.4千吨，环比48.8 [2] - ILZSG全球铅矿产量399.7千吨，环比-3.7；铅矿进口量11.97万吨，环比2.48 [2] 产业情况 - 精炼铅进口量815.37吨，环比-1021.76；铅精矿国内加工费到厂均价720元/吨，环比0 [2] - 精炼铅出口量2109.62吨，环比223.33；废电瓶市场均价10058.93元/吨，环比-23.21 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池41450万个，环比-425；平均价铅锑合金(蓄电池用，含锑2%)为20625元/吨，环比-125 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池为1654.38点，环比7.26；汽车产量304.46万辆，环比-45.4 [2] - 新能源汽车产量164.7万辆，环比7.3 [2] 行业消息 - 美国财政部预计本周G7财长会议上不宣布任何贸易协议 [2] - 英国与欧盟在渔业、防务安全和贸易等多领域达成协议，印度讨论美贸易协议预计7月前达成临时协议 [2] - 美国4月谘商会领先指标月率录得-1%，为2023年3月以来最大降幅 [2] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克倾向今年只降息一次；纽约联储主席威廉姆斯称经济数据好但有不确定性；美联储副主席杰斐逊将穆迪调降美国评级作政策参考数据；达拉斯联储主席洛根建议美联储加强机制防货币市场利率飙升 [2]