报告行业投资评级 - 强于大市（维持），未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10％以上 [7][10] 报告的核心观点 - 一季度商业银行净利润同比下降，净息差环比下降但同比降幅收窄，行业整体规模增速稳定，资产质量整体稳健但拨备覆盖率环比下降 [5][6] - 后续财政仍有发力空间，信贷供给端充裕，货币政策重点在落实已推行政策，预计后续存款利率可能调降，银行营收和利润增速有望逐步修复，当前银行板块股息率有吸引力，短期防御属性明显 [7] 根据相关目录分别进行总结 投资要点 - 1Q25商业银行净利润同比增速-2.3%，国有大行、股份行、城商行和农商行净利润同比增速分别为0.1%、-4.5%、-6.7%和-2%，整体压力或更多来自非上市银行 [5] - 1Q25净息差为1.43%，环比下降9BP，降幅较1Q24的-15BP收窄，国有大行、股份行、城商行和农商行净息差分别环比下降11BP、6BP、1BP和15BP [5] - 1Q25末商业银行总资产同比增速为7.2%，持平于2024年，国有大行和农商行同比增速微降至7.3%和5.5%，股份行和城商行同比增速微升至5.2%和9.6%，贷款同比增速7.3%，较2024年下降0.3% [5] 资产质量 - 截至1Q25末，商业银行不良率和关注率分别为1.51%和2.18%，环比上升1BP和下降4BP，单季加回核销后的不良生成率为0.82%，环比上升26BP，拨备覆盖率为208.13%，环比下降3.06个百分点 [6] - 国有大行、股份行、城商行和农商行的不良率分别为1.22%、1.23%、1.79%和2.86%，环比变动-1BP，1BP，3BP和6BP；拨备覆盖率分别为247.17%、212.32%、183.93%和152.64%，环比变动-0.84%、-3.98%、-4.15%和-3.76% [6] 投资建议 - 关注后续财政投放进度，跟踪居民端需求修复情况，预计后续存款利率可能调降以缓解银行息差压力 [7] - 考虑存款重定价对息差的正向贡献及债市波动下降，预计营收和利润增速有望逐步修复，当前银行板块股息率有吸引力，短期防御属性明显 [7]