报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 尿素期货主力2509合约高开高走，盘面受基本面波动影响大，正值需求旺季，市场中短期震荡偏多，需注意出口问题带来的价格波动风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 策略分析 - 尿素今日高开高走日内震荡上行，上游工厂报价稳定，新单成交不顺，前期待发充足暂无价格下行风险 [1] - 供应端本周产量维持20万吨日产波动，出口分两个阶段，2025年10月15日前须完成报关手续并实行产地法检制度 [1] - 需求端下游观望情绪浓，农业经销商备肥谨慎，未到集中备肥阶段；复合肥工厂处于夏季肥生产阶段，开工率回升，成品终端走货顺畅，预计夏季肥需求阶段后开工率下滑 [1] - 库存本期大幅去化，产量下降需求增加，市场对出口消息有反应，港口库存小幅增加，为避免提前集港将进行厂检 [1] 期现行情 期货方面 - 尿素主力2509合约1848元/吨高开高走，收于1849元/吨，涨跌幅0.11%，持仓量219169手（-2566手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头-282手，空头-981手；银河期货净多单增加2177手、中财期货净多单增加1466手；方正中期货净空单增加1661手；民生期货净空单增加414手 [2] - 2025年5月20日，尿素仓单数量7572张，环比上个交易日-127张，其中河北东光-125张，衡水棉麻-2张 [2] 现货方面 - 上游工厂报价稳定，新单成交不顺，前期待发充足暂无价格下行风险 [1][5] - 山东、河南及河北尿素工厂出厂报价范围在1830 - 1850元/吨 [5] 基本面跟踪 - 基差方面，今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价上调，以山东地区为基准，基差环比上个交易日持平，9月合约基差51吨（-12元/吨） [8] - 供应数据，2025年5月20日全国尿素日产量20.10万吨，较昨日持平 [10]