报告行业投资评级 - 尿素、聚丙烯、PVC、PX、乙二醇、玻璃、统威瓶片操作评级为三颗星，代表更加明晰的多/空趋势，且当前仍具备相对恰当的投资机会；甲醇操作评级为三颗星；苯乙烯、塑料、烧碱、PTA、短纤操作评级未明确给出三颗星含义外的其他信息 [1] 报告的核心观点 - 各化工品期货走势不一，基本面情况不同，部分品种供应压力大、需求不足，部分品种处于需求旺季或有供应缩减预期，价格受成本、供需等因素影响 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇 - 主力合约连续回落，国内多套装置复产致供应压力增大，生产企业界库；上周进口到港量阶段性减少，江浙地区MTO装置开工率小幅提升，港口去库；本周进口量预计大幅增多，国产开工偏高，前期检修烯烃装置维持停车，5月为传统淡季，内地及港口预期展库，基本面弱势延续 [2] 尿素 - 盘面震荡调整，出口消息消化后回归基本面；上周生产企业大幅去库，港口累库；新疆新装置投产，供应充足，但处于国内需求旺季，工农业需求交替；随着稳健出口措施落定，市场做多情绪消退，短期价格区间内偏弱运行 [3] 聚烯烃 - 期货主力合约延续震荡回调走势；聚乙烯方面，PE装置进入检修集中期，国内货源供应预计小幅缩减，外贸订单有改善预期，但业者心态谨慎，下游工厂以刚需订单为主，需求端对价格支撑有限；聚丙烯方面，部分出口制品企业订单增加预期下复工补库，但整体下游恢复力度有限，难以形成价格向上驱动，后期气温升高接单情况难改善，部分工厂开工负荷或下滑 [4] 苯乙烯 - 期货主力合约日内下行收跌；纯苯国产量及进口量有增量预期，短期价格稳中偏弱，对苯乙烯成本端支撑不足；供需基本面方面，港口库存低位，市场有补库需求，价格区域间涨跌不一，山东市场补跌后成交改善，其他市场现货成交偏淡 [5] 聚酯 - 日内油价震荡下行，中泰PTA重启及聚酯减产预期拖累PX和PTA，月差和基差回落；终端市场回暖，聚酯涤丝企业产品库存压力缓解，现金流低位改善，短期减产增加上游或让利下游，中线订单好转产业链利润达新均衡后可能震荡，关注订单持续性和芳烃市场变化；乙二醇行业利润改善，后市装置计划检修量较大，短期供应面偏多，远月有供应压力，月差偏强，聚酯减产或拖累市场；短纤价格受成本回落带动偏弱震荡，高开工压力下加工差偏低，原料走弱短纤被动修复利润，关注供应面变化驱动下加工差修复持续性；瓶片处于需求旺季，产量提升，库存平稳，行业加工差偏低，减产落实可考虑低位介入加工差修复 [6] 氯碱 - PVC延续弱需求高供给压力，期价弱势，本周部分检修企业恢复运行，供给预计小幅提升，国内需求平淡，关税缓和未来制品出口或修复，期价或低位震荡；烧碱现货提价后送货量未明显提升，本周华东地区氯碱企业检修，区域液碱价格提振，氯碱企业EOU盈利回升，下游采购价格上调，氧化铝、粘胶短纤开工下滑，目前氧化铝价格走强，观察能否带动开工上行，下游需求未见起色，行业再度累库，期价上涨力度有限 [7] 玻璃纯碱 - 玻璃日内窄幅震荡，沙河产销尚可，外地走势一般，库存集中在上游和中游，压力偏高，后续有梅雨季节，行业有出货压力，上游成本让利，煤炭产线有盈利，产能窄幅运行，加工订单环比改善但同比偏弱，下游回款差，库存压力高，驱动偏弱，低估值下加宏观驱动，谨慎做空，期价预计跟随成本波动；纯碱弱势运行，青海碱厂计划检修，运兴恢复运行，连云港出产品，供给震荡运行，现货价格淡稳，下游采购情绪一般，重碱刚需有回落压力，光伏有累库趋势，价格下行，后续点火速度放缓，短期检修影响下供给压力缓解，期价预计跟随成本端波动，长期供给压力格局下关注反弹后高空机会 [8]