报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品空头占比小幅上升，化工板块小幅回升，黑色和有色板块均有所下降；截面偏强的板块是化工和贵金属，截面偏弱的是黑色板块；各板块在动量、持仓量、期限结构等方面呈现不同特征；不同品种策略净值和基本面因子表现各异，综合信号有中性、空头等情况[2] 各板块情况总结 商品板块整体情况 - 商品空头占比小幅上升，化工板块小幅回升，黑色和有色板块均有所下降，截面偏强的板块是化工和贵金属，截面偏弱的是黑色板块[2] 各具体板块情况 - 贵金属板块：黄金时序动量企稳，沪金持仓量边际回升，白银相对变化较小[2] - 有色板块：持仓量上显示出一定分歧，截面上分化较为显著，铜相对偏强[2] - 黑色板块：期限结构分化收窄，铁矿和螺纹持仓量因子回落，长周期动量因子下降[2] - 能化板块：化工的截面动量高于能源品种[2] - 农产品板块：油粕持仓量维持低位，软商品在期限结构上相对维持截面偏强[2] 各品种策略净值及基本面因子情况 - 甲醇：上周供给因子走强0.02%，合成因子下行0.11%，本周综合信号中性；国内产能利用率以及进口量均减少，供给端多；MTBE和甲醇制烯烃装置开工负荷下降，需求端中性转为空头；内地生产企业累库，但港口去库，库存端中性偏空；甲醇进口利润以及9 - 1价差因子释放空头信号，价差端中性偏空[2][6] - 浮法玻璃：上周库存因子走强0.15%，合成因子上行0.11%，本周综合信号空头；企业开工率小幅提升，供给端中性；三线城市商品房成交套数大幅增多，但该因子贡献度较低，需求端维持中性；中国浮法玻璃周度企业库存持续小幅增多，库存端空头延续；管道气以及动力煤制浮法玻璃利润下滑，利润端中性偏空[4] - 铁矿：上周供给走强0.80%，库存因子保持不变，价差因子走强0.91%，合成因子走强0.60%，本周综合信号转为空头；本周日照港铁矿的到港量相比上一周有所下降，供给端信号转为空头；高炉生铁本月中国产量较上一月继续回落，需求端信号转为空头；本周铁精粉45个港口库存继续上升，库存端保持中性；日照港在售的阿特拉斯铁粉价格继续回升，价差端信号转为中性[4] - 铅：上周供给因子走弱0.16%，需求因子走弱0.21%，库存因子走弱0.16%，价差因子走弱0.21%，合成因子走弱0.19%，本周综合信号保持空头；SMM国内铅精矿加工费继续下降，供给端信号保持空头；中国起动型铅蓄电池5月出口量较4月继续降低，需求端信号保持中性；伦金所铅注销仓单继续回升，库存端保持空头；SMM再生铅利润有所回升，价差端信号转为多头[4] 收益情况 |品种|上周收益(%)|当月收益(%)| | ---- | ---- | ---- | |整体|0.02|-0.13| |需求|0.00|-0.81| |库存|0.00|1.00| |价差|0.00|0.00| |大类累加|-0.52|-0.11|[2]