报告行业投资评级 - 推荐 [5] 报告的核心观点 - 2025Q1报告研究的具体公司锂精矿产销同比增长，财务扭亏为盈，二期项目计划于2025Q4末调试 [1][6][8] 根据相关目录分别进行总结 2025Q1生产经营情况 - 锂精矿生产量68,308吨，同比增长26%，环比减少11% [1] - 锂精矿销售量61,584吨，发货精矿Li2O品位为5%，同比增长17%，环比减少17%，部分发货推迟到季度末之后 [1] - 单吨平均售价774美元/吨，同比增长10%，环比增长21% [1] - COGS为556美元/吨，同比下降12%，环比上涨28%，同比增长因生产量增加，部分被较低运营成本抵消，环比增长因产量下降、运输分销成本增加和股票补偿分配调整 [1][2] - 单位现金成本（矿场）为349美元/吨，同比下降12%，环比上涨10% [1] - 单位现金成本（CIF中国）为458美元/吨，同比下降17%，环比上涨7% [1] - AISC为622美元/吨，同比下降20%，环比上涨5% [2] 2025Q1财务业绩情况 - 销售收入为4767.3万美元，同比增长28%，环比增长1% [3] - 销售成本为3422万美元，同比增长19%，环比增长7% [3] - 调整后EBITDA为1142.6万美元，同比增长113%，环比下降7% [4][6] - 净利润为472.8万美元，同环比均扭亏为盈，是自开始生产以来首次季度盈利 [6] - 截至2024年12月31日，现金和现金等价物总额为3111.1万美元，较2024年12月31日下降32%，2025年第一季度现金用于资本支出、营运资金增加和短期债务偿还 [6] - 2025年第一季度减少约1000万美元短期贸易融资，余额降至5110万美元，截至2025年3月31日，短期和长期债务总额（扣除应计利息）为1.653亿美金，2025年第一季度净支付利息总额为110万美元，约为每季度生产17美元/吨 [6] 潜在协议与资本结构 - 公司评估潜在长期预付款和购销协议，100%产量未被承购，签署协议将优化资本结构和支持第二阶段融资，与巴西国家开发银行报销结合 [7] 二期扩建 - 2025年在Greentech工厂进行工艺优化，提高超细颗粒筛分效率和稳定DMS旋风分离器，二季度维护计划升级选矿机模块提高工厂整体效率 [8] - 2025Q1在2号工厂进行土建工程，约200名工人参与，完成采购和合同谈判后预计未来几个月下订单购买长交货期物品，2025年第三季度开始初步交货，随后组装机械结构，计划2025年第四季度末投入调试 [8]