报告行业投资评级 - 行业评级为强于大市（维持评级）[7] 报告的核心观点 - 2025Q1商业银行净利润同比增速-2.32%，较2024年末下行4bp，但国有大行、城农商行盈利状况有所改善[1][12] - 资产扩张平稳，信贷维持开门红表现，国有大行“头雁”地位明显[2][17] - 贷款重定价拉动净息差下行，城商行息差较有韧性；二季度息差可能企稳[3][20] - 资产质量稳健，拨备空间依旧优厚[4][23] - 信贷开门红加剧资本消耗[5][26] 根据相关目录分别进行总结 25Q1商业银行净利润同比增速-2.32%，较24年末下行4bp，但国有大行、城农商行盈利状况有所改善 - 2025第一季度，商业银行全年净利润共6568亿元，同比少增200亿元，YOY -2.32%，较2024增速下降4bp；非息收入占比提高至24.96%，利息收入占比75.04%，较2024年下行2.54pct[12] - 分机构看，国有大行一季度盈利3243亿元，同比多增158亿元，YOY +0.08%；股份制银行净利润同比少增87亿元，YOY -4.53%；城商行和农商行盈利同比增速分别为-6.68%和-2.03%，分别较去年改善6.45、7.72pct[12] - 结合2025Q1A股上市银行财报，净利息收入整体向上小幅改善，主要贡献来自利息支出端成本控制；非息收入中，投资净收益对营收有支撑；拨备减值持续反哺利润，但力度较2024年四个季度有所下行[13] 资产扩张平稳，信贷维持开门红表现，国有大行"头雁"地位明显 - 2025年一季度，商业银行总资产约394万亿元，同比增长7.20%，较去年末小幅放缓3bp；国有行、股份行、城商行、农商行总资产增速较2024年末分别-0.34、+0.53、+0.64pct、-0.03pct[17] - 2025年第一季度商业银行信贷余额约227万亿，单季增长9.11万亿元，同比多增0.1万亿元，同比增速为7.33%，较2024年末放缓0.28pct；未来三个季度信贷投放节奏可能维持“2：2：1”表现[18] - 25Q1国有行贷款余额单季新增5.57万亿，占银行业新增投放61.1%，同比多增0.40万亿元；股份行、城商行、农商行分别新增1.17、1.42、1.00万亿元贷款，占比分别为12.8%、15.6%、11.0%[18] 贷款重定价拉动净息差下行，城商行息差较有韧性；二季度息差可能企稳 - 2025一季度，商业银行净息差录得1.43%，较2024年末下行9bp；国有行、股份行、城商行、农商行净息差分别为1.33%、1.56%、1.37%、1.58%，分别环比变化-11、-6、-1、-15bp[3][20] - 新年贷款重定价影响下，一般性贷款、对公贷款、个人住房贷款利率分别录得3.75%、3.26%、3.13%，较2024年末分别-7、-8、+4bp，贷款定价整体仍处历史低位[20] - 2025.5.7潘功胜行长推出一揽子货币政策措施，将向金融机构提供低成本中长期资金，有利于降低负债成本，2025Q2商业银行净息差可能企稳[3][20] 资产质量稳健，拨备空间依旧优厚 - 2025年第一季度，商业银行不良率录得1.51%，较2024年末小幅上行1bp；国有行、股份行、城商行、农商行不良率分别为1.22%、1.23%、1.79%、2.86%，分别环比-1、0、+3、+6bp[4][23] - 2025年第一季度，商业银行拨备覆盖率为208%，环比下行3.06pct，距监管要求的150%有充裕空间；拨贷比为3.15%，环比-3bp[4][23] 信贷开门红加剧资本消耗 - 2025第一季度，商业银行风险加权资产录得214万亿元，YoY +12.49%，QoQ +3.94%，信贷开门红推动信用风险资本增长[26] - 商业银行资本充足率、一级资本充足率、核心一级资本充足率分别录得15.28%、12.18%、10.70%，分别环比下降45、39、30bp[5][26] - 分机构看，国有行、股份行、城商行、农商行资本充足率分别为17.79%、13.71%、12.44%、12.96%，分别环比下行54、27、54、53BP[26]