报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 2025年5月20日纯碱价格再创新低，供应端产能持续扩张、开工率高致供应高位，需求端浮法玻璃需求萎缩、光伏玻璃需求增长放缓，供需失衡使价格承压，成本降低也给予生产商降价空间，宏观经济和国际市场因素冲击国内价格，生产企业利润压缩，下游企业成本降低，后续需关注企业检修、出口动态和宏观政策走向 [3] - 经济向上向好长期利好A股，技术上高位继续震荡向上概率较大，5月20日A股三大指数收阳且全天震荡走高 [6][7] - 黄金整体处于调整阶段，大方向看多，目前呈震荡格局变化不大，需等待明确信号，重要支撑是清明节后低点位置 [10][11] - 5月铁矿下游出口减量、发运回升致供应过剩压力大，内需将转季节性淡季，弱现实加大高估值风险，技术上日线小幅收阳，按震荡思路看待 [14] - 玻璃需求放量待地产刺激效果或重大政策出台，技术上日线连续收阳，按震荡偏多思路看待，当下日融低，现货产销好转但厂库仍高，下游深加工订单补库动力不强 [16][17] - PTA基本面PX装置开工率低、大厂计划检修使现货流通偏紧，下游聚酯行业需求差压制期货价格，突破压力位有基本面压力，技术上显现阶段性见顶迹象 [20] 各目录总结 热点聚焦 - 纯碱价格创新低受市场关注，供应端产能扩张、开工率高，需求端浮法玻璃和光伏玻璃需求不佳，成本降低，宏观经济和国际市场因素冲击价格，影响相关企业，后续关注企业检修、出口和政策走向 [3] 技术解盘 - 股指期货 - 经济利好A股，技术上高位震荡向上概率大，5月20日A股三大指数收阳且震荡走高 [6][7] 技术解盘 - 黄金 - 黄金处于调整阶段，大方向看多，呈震荡格局，等待明确信号，重要支撑是清明节后低点 [10][11] 技术解盘 - 铁矿 - 5月铁矿供应过剩压力大，内需转淡季，弱现实加大高估值风险，日线小幅收阳，按震荡思路看待 [14] 技术解盘 - 玻璃 - 玻璃需求放量待政策，日线连续收阳，按震荡偏多思路，当下日融低、厂库高，下游补库动力不强 [16][17] 技术解盘 - PTA - PTA基本面使突破压力位有困难，技术上显现阶段性见顶迹象 [20]