报告行业投资评级 黑色产业 - 铁矿石：逢高空配 [2] - 煤焦：震荡偏弱 [2] - 卷螺：震荡 [2] - 玻璃：震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] 金融 - 上证 50：反弹 [2] - 沪深 300：震荡 [4] - 中证 500：上行 [4] - 中证 1000：上行 [4] - 2 年期国债：震荡 [4] - 5 年期国债：震荡 [4] - 10 年期国债：回落 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：偏强震荡 [4] 轻工 - 纸浆：震荡 [6] - 原木：震荡 [6] 油脂油料 - 豆油：震荡 [6] - 棕油：震荡 [6] - 菜油：震荡 [6] - 豆粕：震荡偏空 [6] - 菜粕：震荡偏空 [6] - 豆二：震荡偏空 [6] - 豆一：震荡 [6] 农产品 - 生猪：震荡 [8] 软商品 - 橡胶：震荡 [8] 聚酯 - PX：观望 [9] - PTA：观望 [9] - MEG：观望 [9] - PR：观望 [9] - PF：观望 [9] 报告的核心观点 报告对多个行业期货品种进行分析并给出投资评级，综合考虑各品种的供需、成本、政策、市场情绪等因素判断走势，如黑色产业关注需求和库存变化，金融领域受利率和政策影响，油脂油料受产量和消费影响，农产品关注供应和需求端情况，聚酯产品受油价和供需影响等 [2][4][6][8][9] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿石：前期上涨动力减弱回归基本面，澳巴发运回升供应有增加预期，铁水产量高位转降但 5 月维持高位支撑价格，港口库存偏高有压力，需求是关键，贸易战缓和改善预期但现实需求季节性走弱，美国进口商窗口期支撑近月需求，投资者可尝试正套或关注远月反弹抛空机会 [2] - 煤焦：主产地煤矿正常生产，焦煤供需宽松，焦化企业利润好转，钢厂铁水产量回落采购意愿降低，焦炭供应增加库存上升，供应过剩格局未改，跟随成材走势 [2] - 螺纹：前期上涨动力减弱，需求回落节奏偏缓库存去化，梅雨季或拖累终端需求，长流程钢厂利润修复供应高位，关注关税带来的抢出口需求，预计短期低位震荡 [2] - 玻璃：部分产线复产日熔量波动，现货价格和利润回落，库存大幅增加，市场观望情绪浓，房地产行业调整需求难回升，旺季转淡季缺乏推涨动力，关注下游需求恢复 [2] 金融 - 股指期货/期权：上一交易日各股指有不同涨幅，休闲用品等板块资金流入，港口等板块资金流出，LPR 和存款利率下调，中美关税有成果，市场避险情绪缓和，股指多头持有 [4] - 国债：中债十年期到期收益率等有变动，央行开展逆回购操作，市场利率盘整，国债走势窄幅震荡，多头轻仓持有 [4] - 黄金：定价机制转变，货币、金融、避险、商品属性影响价格，推升金价逻辑未逆转，利率和关税政策是扰动因素，预计金价偏强震荡 [4] 轻工 - 纸浆：现货市场价格偏稳，外盘价下跌成本支撑减弱，造纸行业盈利低库存累库，需求淡季利空浆价，预计震荡 [6] - 原木：港口日均出货量减少，下游需求淡季，新西兰发运或减少，本周到港量增加，库存去库，现货价格偏稳或下跌，成本下移推高接货积极性但支撑减弱，供需双弱预计底部震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕油增产库存大增，美国政策不明，南美大豆丰产，国内大豆到港增加，油脂供应充裕，消费淡季但节前备货有好转，预计震荡，关注美豆产区天气及马棕油产销 [6] - 粕类：中美贸易缓和，美豆新作库存或趋紧，巴西大豆丰产，国内大豆到港激增，油厂开工率回升，豆粕供应增加，终端需求疲软，预计震荡偏空，关注北美天气等情况 [6] - 豆二：中美贸易缓和，巴西新豆出口提速，国内大豆到港量多，库存回升，油厂开工率回升，期价回落，预计震荡偏空，关注南美豆天气及到港情况 [6] 农产品 - 生猪：供应端出栏均重有升有降，屠宰企业采购需求稳定，需求端节后消费回落，屠宰企业开工率或震荡回调，二次育肥需求支撑价格，成本有支撑，预计猪价震荡 [8] 软商品 - 橡胶：供应端国内产出稳定，泰国原料价格高，越南出口量下降；需求端企业产能利用率回升，预计下周开工率增长；库存累库速度放缓或转去库，进口压力不大，宏观情绪偏暖，原料价格高有支撑，但基本面供应恢复与需求疲软压制价格，预计偏强震荡 [8] 聚酯 - PX：俄乌和谈或抑制油价反弹，国内 PX 负荷回升，需求端 PTA 负荷回升，PX 去库使价差修复，预计跟随油价波动 [9] - PTA：俄乌和谈或抑制油价反弹，PXN 价差和 TA 加工差情况，TA 负荷回落，聚酯负荷维持，短期供需去库受原料价格影响 [9] - MEG：国产负荷下降，港口预计去库，聚酯负荷稳定，原料端偏弱，宏观情绪波动大，盘面宽幅波动 [9] - PR：主流聚酯工厂有减产计划，原油回调，原料弱势下行，聚酯瓶片市场价格或偏弱调整 [9] - PF：下游追高谨慎，但国际油价上涨，PX - PTA 供应端利好，预计涤纶短纤市场窄幅整理 [9]