报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍和不锈钢预计短期偏震荡运行，日内盘面整体偏弱震荡，市场走势基本面逻辑逐渐凸显，镍矿供应有增量预期，镍铁价格止跌回调或带来支撑，新能源链路短期供需双弱，宏观层面需关注关税政策走势影响 [1][3] 根据相关目录分别总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.9 - 12.9，当前波动率13.64%，历史百分位0.2% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌、库存有减值风险时，可根据库存水平做空沪镍期货锁定利润，对冲现货下跌风险，套保比例60%；也可卖出看涨期权，套保比例50% [2] - 采购管理方面，公司未来有生产采购需求、担心原料价格上涨时，可根据生产计划买入沪镍远期合约，盘面提前采购锁定生产成本；也可卖出看跌期权、买入虚值看涨期权，套保比例依据采购计划 [2] 核心矛盾与多空解读 - 核心矛盾为日内盘面偏弱震荡，镍矿供应有增量预期，镍铁价格止跌回调，新能源链路短期供需双弱，宏观关注关税政策走势影响 [3] - 利多因素包括中美贸易达成关税协议、菲律宾政府拟于2025年6月禁止镍矿出口、4.26日印尼新版资源税落地使整体成本线上移、美国CPI数据不及预期使降息预期增加 [4] - 利空因素包括菲律宾雨季尾声矿端供应逐步增加、MHP硫酸镍链路支撑有所松动、不锈钢行业负反馈延续使镍铁端成本支撑持续下移、不锈钢库存持续高位且需求无明显起色 [4] 盘面数据 - 镍盘面日度数据显示，沪镍主连最新值122870元/吨，环比0%；沪镍连一123050元/吨，环比 - 0.79%；沪镍连二123280元/吨，环比 - 0.78%；沪镍连三123410元/吨，环比 - 0.78%；LME镍3M 15500美元/吨，环比 - 0.86%；成交量109167手，环比0%；持仓量63519手，环比0%；仓单数23142吨，环比 - 1.40%；主力合约基差 - 1735元/吨，环比 - 9.2% [5] - 不锈钢盘面日度数据显示，不锈钢主连最新值12840元/吨，环比0%；不锈钢连一12840元/吨，环比 - 0.85%；不锈钢连二12870元/吨，环比 - 0.85%；不锈钢连三12890元/吨，环比 - 0.92%；成交量133035手，环比0%；持仓量128677手，环比0%；仓单数143780吨，环比 - 8.05%；主力合约基差720元/吨，环比2.13% [6] 产业库存 - 镍产业库存数据显示，国内社会库存44151吨，较上期涨63吨；LME镍库存202098吨，较上期涨90吨；不锈钢社会库存980.7吨，较上期跌8.4吨；镍生铁库存29554.5吨，较上期涨1158吨 [7]