报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 沪镍2506震荡运行，基本面偏空但基差偏多，库存和盘面表现偏空，主力持仓净空且空减 [2] - 不锈钢2507震荡运行，基本面中性，基差偏多，库存偏空，盘面表现中性 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍每日观点 - 基本面：外盘在20均线以下震荡，矿价坚挺或松动本周小幅回落，镍铁价格有止跌迹象，不锈钢仓单减少库存回落但供应压力强，新能源汽车产销好利于镍需求，中长线过剩格局不变 [2] - 基差：现货124575，基差1705，偏多 [2] - 库存：LME库存202098，增加90，上交所仓单23142，减少329，偏空 [2] - 盘面：收盘价收于20均线以下，20均线向下，偏空 [2] - 主力持仓：主力持仓净空，空减，偏空 [2] 不锈钢每日观点 - 基本面：现货价格下降，短期镍矿价格回落，镍铁价格止跌，不锈钢交易所仓单流入现货，中性 [4] - 基差：不锈钢平均价格13812.5，基差972.5，偏多 [4] - 库存：期货仓单143780，减少12582，偏空 [4] - 盘面：收盘价在20均线以上，20均线向下，中性 [4] 多空因素 - 利多：新能源汽车数据继续表现良好，4月产销同比上升 [6] - 利空：国内产量继续同比大幅上升，需求无新增长点，长期过剩格局不变；不锈钢仓单陆续流入现货，供应压力增加 [6] 镍、不锈钢价格基本概览 - 期货价格：5月20日沪镍主力122870，较5月19日跌980；伦镍电15530，较5月19日涨30；不锈钢主力12840，较5月19日跌110 [11] - 现货价格：5月20日SMM1电解镍124575，较5月19日跌425；1金川镍125525，较5月19日跌425；1进口镍123575，较5月19日跌475；镍豆122925，较5月19日跌475 [11] 镍仓单、库存 - 上期所：截止5月16日，上期所镍库存27742吨，期货库存23501吨，分别减少66吨和增加75吨 [13] - 5月20日：伦镍库存202098，较之前增加90；沪镍仓单23142，较5月19日减少329；总库存225240，较之前减少239 [14] 不锈钢仓单、库存 - 5月16日：无锡库存63.13吨，佛山库存37.07万吨，全国库存110.83万吨，环比下降0.47万吨，300系库存71.75万吨，环比下降0.72万吨 [18] - 5月20日：不锈钢仓单143780，较5月19日减少12582 [19] 镍矿、镍铁价格 - 镍矿：5月20日红土镍矿CIF（Ni1.5%）58.5美元/湿吨，与5月19日持平；红土镍矿CIF（Ni0.9%）31美元/湿吨，与5月19日持平 [23] - 海运费：5月20日菲律宾 - 连云港海运费9.75美元/吨，与5月19日持平；菲律宾 - 天津港海运费10.5美元/吨，与5月19日持平 [23] - 镍铁：5月20日高镍（8 - 12）946元/镍点，较5月19日涨2；低镍（2以下）3500元/吨，与5月19日持平 [23] 不锈钢生产成本 - 传统成本13193，废钢生产成本13764，低镍 + 纯镍成本16891 [25] 镍进口成本测算 - 进口价折算126506元/吨 [28]