报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 5月20日A股市场主要指数集体收涨，沪深京三市成交额超1.2万亿，较昨日放量近千亿；焦炭、焦煤加权指数弱势；郑糖、沪胶震荡小幅走低；豆粕、生猪期价震荡运行；棕榈油区间内反弹震荡走高；铁矿石、沥青主力合约震荡收涨；钢材、氧化铝、沪铝有对应价格表现；碳酸锂现货成交价格重心呈震荡下行 [1][3][4][5][6][7][9][10] 根据相关目录分别进行总结 股指期货 - 5月20日沪指涨0.38%收报3380.48点，深证成指涨0.77%收报10249.17点，创业板指涨0.77%收报2048.46点，北证50指数涨1.22%创历史新高收报1473.99点，沪深300指数收盘3898.17环比上涨21.03 [1] 焦炭 焦煤 - 5月20日焦炭加权指数收盘价1408.6元环比下跌24.3，焦煤加权指数收盘价838.8元环比下跌12.8；焦炭供应维持增长、需求总量铁水仍在高位、库存全面去库，价格回归基本面主导；焦煤供应宽松，洗煤厂供应缩减，矿山供应持平，蒙煤进口增长 [1][2] 郑糖 - 因巴西中南部地区甘蔗收割步伐加快美糖周一震荡小幅下跌，受美糖下跌与现货报价下调等因素影响郑糖2509月合约周二震荡小幅下行，夜盘因空头打压继续走低；中国4月食糖进口量为13万吨同比增加148.5%，1 - 4月食糖进口量为28万吨同比减少77.3%；2025/26榨季过剩量预计为115万吨，全球产量预计增长5.3%达到1.991亿吨，全球消费量预计增长0.95%达到1.970亿吨 [2] 胶 - 因东南亚现货报价下调影响沪胶周二震荡小幅走低，夜盘因空头打压继续走低；3月马来西亚可监控天胶总产量为28712吨同比增6.5%环比降20.3%，季度数据显示天胶产量较2024年第四季度下降18.8%至95059吨，较2024年第一季度增长9.3%；中国4月橡胶轮胎出口量为79万吨同比增加6.1%，1 - 4月累计出口量为303万吨同比增加6.2% [3] 豆粕 - 5月20日CBOT大豆期价震荡运行，截止5月18日美国大豆种植率为66%高于市场预期和去年同期，美豆生长指标好于常年；巴西5月前三周出口大豆783.7万吨，日均出口量较5月增加11.34%；国内5月20日豆粕期价震荡运行，M2509合约收于2892元/吨涨幅0.1%，油厂开机率提高，豆粕库存攀升，供给宽松预期陆续兑现，豆粕现货维持弱势运行，预计月底前国内豆粕库存将快速攀升，需求端整体平稳，豆粕市场或维持偏弱震荡态势 [4] 生猪 - 5月20日生猪期价震荡运行，LH2509合约收于13690元/吨涨幅0.04%；连续三天启动冻猪肉轮换收储有利于加快市场压栏及二育大猪的消化，缓解产能压力，对市场行情有托底作用；端午节前屠企有备货需求，但天气热、居民饮食结构调整、替代性消费多，鲜品猪肉走货较差，市场整体供给宽松；中长期看，能繁母猪存栏仍高于正常水平且生产效能提高，今年全年生猪产能将持续兑现，生猪期货价格或弱势震荡为主 [5] 棕榈油 - 5月20日棕榈油区间内反弹震荡走高，主力合约P2509K线收带上下影线的阳线，当日最高价8144，最低价8000，收盘8106较上日涨1.38%；马来西亚5月1 - 20日棕榈油出口量为720422吨较上月同期增加1.55%；2025年5月1 - 15日马来西亚棕榈油产量增加8.50% [5] 沪铜 - 中美贸易关系缓和市场情绪改善，但全球经济复苏步伐不稳固存在不确定性；供应端全球铜矿产量稳定增长，5月部分冶炼厂检修影响有限，整体供应充足；需求端电力行业对铜需求稳定，房地产行业低迷拖累铜需求，铜价下跌后下游加工企业逢低补库意愿增强支撑价格；技术面沪铜20日价格向下打到77500附近，日线级别呈现阴包阳状态，需跌破77000才能确认顶部结构有效，在77000以及76800空间内存在均线粘合有较强支撑，若守住该支撑位则有向上反抽可能，上方重要压力位在81500点附近 [6] 铁矿石 - 5月20日铁矿石2509主力合约震荡收涨，涨幅为0.28%，收盘价为725元；本期铁矿海外发运大幅回升，到港量环比继续减少，港口库存小幅去化，铁水产量小幅下滑但仍在高位，现实需求对铁水产量仍有支撑，短期铁矿呈现震荡走势 [6] 沥青 - 5月20日沥青2506主力合约震荡收涨，涨幅为0.8%，收盘价为3541元；6月地炼排产沥青量同环比均有增加，在利润修复情况下供应或维持继续上升趋势，北方市场需求逐渐释放，南方市场受降雨天气影响需求受到阻碍，短期沥青呈震荡运行走势 [7] 棉花 - 周二夜盘郑棉主力合约收盘13540元/吨；5月21日全国棉花交易市场新疆指定交割（监管）仓库基差报价最低为630元/吨，棉花库存较上一交易日减少54张 [8] 原木 - 2507周二开盘780.5、最低775.5、最高785、收盘776.5、日增仓1172手，关注780支撑，790压力；5月20日山东3.9米中A辐射松原木现货价格为750元/方，江苏4米中A辐射松原木现货价格为780元/方，较昨日持平；港口原木库存环比下降到三个月低点位置，出库小幅增加，总体需求较弱，供需关系无太大矛盾，等待现货价格企稳，关注进口数据和下游拿货和贸易商挺价意愿 [8] 钢材 - 5月20日，rb2510收报3058元/吨，hc2510收报3202元/吨；央行今年首次降息如期落地，企业和居民融资成本将进一步降低，发改委等多部门介绍《关于持续推进城市更新行动的意见》，基础设施和重大项目建设将获得强有力的金融支撑；宏观面中性偏好，市场悲观情绪有所缓解，但淡季需求难有明显起色，钢市基本面依然承压，短期钢价或弱势震荡运行 [9] 氧化铝 - 5月20日，ao2509收报3134元/吨；近期几内亚的矿业政策变动引发市场对后续矿产原料端的供应担忧，关注后续管控范围是否进一步扩大，若部分企业铝土矿开采受阻或影响铝土矿供应，后续矿价存在上涨预期，进而推升氧化铝市场价格；目前国内氧化铝价格波动更倾向于供需基本面影响，随着部分企业持续检修，产能运行率处于偏低水平，氧化铝供应减少，加上几内亚矿端扰动因素，支撑氧化铝价格 [9] 沪铝 - 5月20日，al2507收报于20075元/吨；需求端面临国内季节性疲软与贸易不确定性的双重压力，短期难有显著增长；周一SMM统计国内电解铝锭库存58.5万吨，较上周四小增0.4万吨，周末到货明显增加；宏观层面利好以及低库存为铝价提供支撑，但需求端淡季压力限制上行空间，短期关注国内外需求表现以及铝土矿供应情况 [10] 碳酸锂 - 电池级碳酸锂指数价格63974元/吨，环比上一工作日下跌798元/吨；电池级碳酸锂6.23 - 6.51万元/吨，均价6.37万元/吨，环比上一工作日下跌800元/吨；工业级碳酸锂6.155 - 6.255万元/吨，均价6.205万元/吨，环比上一工作日下跌800元/吨，碳酸锂现货成交价格重心呈震荡下行；由于锂矿石价格不断下探，对碳酸锂的成本支撑持续走弱，叠加目前无矿山减停产情况，碳酸锂供应端产出强劲，下游需求增量相对有限，碳酸锂过剩格局难以扭转，价格呈现持续低位震荡 [10]