报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短期偏空震荡，基本面偏空，看多仅以技术性反弹对待 [1] - 菜粕短期偏空震荡，阶段性继续追空空间有限，警惕技术性反弹 [1] - 棕榈油短线反弹整理，关注反弹后的逢高做空机会 [1] - 棉花偏强震荡，预计近期棉价万三下方支撑加强，基本面宽松预期下前高缺口修复有压力 [1] - 红枣偏弱运行，预计周内盘面窄幅震荡，关注天气升水扰动 [1] - 生猪偏弱运行，单边机会有限时关注 9 - 11 反套机会 [1] 各品种总结 豆粕 - 国际上南美大豆产量确定，美豆种植开启且进度高于去年及五年均值，未来十五天降雨充沛，6 月降雨展望顺利 [1][3] - 国内港口及油厂大豆持续累库，开机率上升使豆粕供应将缓解并进入累库周期，5 - 7 月月均进口预估 1000 万吨以上 [1][3] - 中美贸易缓和利空豆粕，但 23%关税使美豆暂无性价比，实际利空影响有限，5 月美农报告偏利多 [1][4] - 期货主力合约价格 2889 元/吨，较前一日涨 3 元，涨幅 0.10%；全国现货均价 3011.14 元/吨，较前一日跌 39.15 元，跌幅 1.28% [1][2] 菜粕 - 油厂菜籽菜粕库存环比调减，5 - 7 月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低 [1][7] - 近日菜粕窄幅蓄势整理，短期空头格局主导，关注加籽出口及中美贸易进展，警惕技术性反弹 [1][7] - 期货主力合约价格 2510 元/吨，较前一日涨 1 元，涨幅 0.04%；全国现货均价 2524.21 元/吨，与前一日持平 [1][5] 棕榈油 - 国内棕榈油商业低库存，进口较前期改善但仍低于去年同期，暂无供应端压力，关注国际价格指引 [1] - 马棕榈油 4 月累库，前十天出口及产量数据一般，东南亚 5 月棕榈油产销双增且出口增速低于产量增速，累库周期开启 [1][9] - 期货主力合约价格 8106 元/吨，较前一日涨 108 元，涨幅 1.35%；全国现货均价 8788 元/吨，较前一日涨 118 元，涨幅 1.36% [1][8] 棉花 - 国际上美国棉花播种完成 40%，土壤墒情改善至近五年高位，2024/25 年度巴西棉花产量预估同比增加 5.5% [11] - 国内 2025 年棉花意向种植面积同比增加 1.5%，产量预估超 700 万吨，4 月进口棉花约 6 万吨，环比减少约 1 万吨，同比下降约 82.2% [12] - 下游进入淡季，但订单及开机率跌势阶段性放缓，4 月外贸数据受抢跑推动走强，中美和谈对新疆棉纱销售刺激有限 [12] - 期货主力合约 CF2509 价格 13395 元/吨，较前值涨 5 元，涨幅 0.04%；国内现货价格 14551 元/吨，较前值跌 7 元，跌幅 0.05% [1][10] 红枣 - 新疆主产区枣树生长正常，部分产区已少量开花，本周 36 家样本点物理库存 10588 吨，较上周减少 92 吨但仍高于同期 [15] - 销区市场货源供应持续，客商刚需补库，端午节前备货行情有限，秋冬滋补干果需求将季节性走弱 [15] - 期货主力合约 CJ2509 价格 9120 元/吨，日内增仓上行 0.83% [15] 生猪 - 短期 5 月样本养殖场计划出栏数环比增长 1.25%，增幅放缓，2025 年 4 - 6 月商品猪出栏量增势或放缓 [17] - 中期新年度 1 - 4 月新生仔猪数量增势不减，三季度出栏压力向后延展 [17] - 长期 2025 年 1 月能繁母猪存栏量环比微降，4 月样本企业能繁存栏环比仍增长，标肥价差未给二育充裕进场空间 [17] - 期货主力合约 Lh2509 价格 13690 元/吨，日内减仓上行 0.18%；国内生猪现货均价 14710 元/吨，较前值涨 40 元，涨幅 0.27% [16][17]