报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 白糖因糖料种植经济效益好、政策和企业支持，种植面积增长，但广西干旱限制食糖产量增长，消费量平稳或略增，供需缺口稳定，进口量预计维持500万吨，短期观望 [1] - 棉花新疆补贴政策稳定使种植面积略增，内地因效益低和机械化难面积下降，产区气候好预计单产持平，总产量预计625万吨增1.4%，受关税影响消费预期偏弱，新年度消费量740万吨减20万吨，进口量下调至140万吨减10万吨，短期观望 [1] 数据速览总结 外盘报价 - 2025年5月19 - 20日美白糖报价从17.48美元降至17.41美元，跌幅0.40% [3] - 2025年5月19 - 20日美棉花报价从65.68美元涨至66.12美元，涨幅0.67% [3] 现货价格 - 2025年5月19 - 20日南宁白糖现货价6145.0元，昆明白糖现货价5985.0元，均无涨跌 [3] - 2025年5月19 - 20日棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.11%，新疆棉花从14500.0元降至14450.0元，跌幅0.34% [3] 价差速览 - 2025年5月19 - 20日白糖SR01 - 05从 - 317.0变为39.0，跌幅112.30%；SR05 - 09从182.0变为 - 178.0，跌幅197.80%；SR09 - 01从135.0涨至139.0，涨幅2.96% [3] - 2025年5月19 - 20日棉花CF01 - 05从325.0变为 - 20.0，跌幅106.15%；CF05 - 09从 - 265.0变为85.0，跌幅132.08%；CF09 - 01从 - 60.0变为 - 65.0，涨幅8.33% [3] - 2025年5月19 - 20日白糖01基差从267.0涨至275.0，涨幅3.00%；05基差从 - 50.0变为314.0，跌幅728.00%；09基差从132.0涨至136.0，涨幅3.03% [3] - 2025年5月19 - 20日棉花01基差从1116.0降至1090.0，跌幅2.33%；05基差从1441.0降至1070.0，跌幅25.75%；09基差从1176.0降至1155.0，跌幅1.79% [3] 进口价格 - 2025年5月19 - 20日棉花cotlookA报价76.75美元，无涨跌 [3] 利润空间 - 2025年5月19 - 20日白糖进口利润1373.0元，无涨跌 [3] 期权 - SR509C5800隐含波动率0.0893，期货标的SR509，历史波动率9.29；SR509P5800隐含波动率0.0904 [3] - CF509C13400隐含波动率0.1027，期货标的CF509，历史波动率12.65；CF509P13400隐含波动率0.1029 [3] 仓单 - 2025年5月19 - 20日白糖仓单32836.0张，无涨跌 [3] - 2025年5月19 - 20日棉花仓单从11555.0张降至11501.0张，跌幅0.47% [3] 信达期货有限公司介绍 - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券全资控股，注册资本6亿元，是国内规范化、信誉高的大型期货公司之一 [9] - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员，是中国证券业协会、中国证券投资基金业协会观察员 [9]