报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本周高硫裂解走强，380近端强势运行，月差再度走强，基差震荡；低硫裂解高位震荡，月差近端走强，基差继续走强 [3] - 本周新加坡陆上继续去库，ARA港口去库，美国渣油大幅累库；新加坡高硫浮仓去库，整体去库，中东浮仓高位震荡，沙特出口同比中性；富查伊拉浮仓震荡，欧洲浮仓去库 [3] - 近期低硫走强，需关注后续供应增量兑现以及Dangote炼厂低硫出口量变化 [4] - 高硫裂解强势运行，利润高于历史同期；今年国内受消费税抵扣、关税调整影响，燃料油炼厂进料需求回落明显，船燃受关税影响全年预计同比预期偏弱，短期受抢运影响船燃转旺，后续需关注发电需求采买需求以及中期高硫裂解回落机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年5月14 - 20日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从406.15变为407.23，变化0.19；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从451.49变为446.09，变化 - 0.76；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 1.58变为 - 0.27，变化0.35；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从606.04变为588.04，变化 - 5.78；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 - 154.55变为 - 141.95，变化5.02；LGO - Brent M1从17.57变为15.90，变化 - 0.47；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从45.34变为38.86，变化 - 0.95 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年5月14 - 20日，新加坡380cst M1从433.27变为431.93，变化3.15；新加坡180cst M1从442.48变为438.43，变化2.33；新加坡VLSFO M1从498.06变为485.73，变化 - 1.48；新加坡GO M1从81.58变为79.88，变化0.05；新加坡380cst - Brent M1从2.53变为3.21，变化 - 0.06；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 - 105.63变为 - 105.38，变化 - 1.85 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年5月14 - 20日，新加坡FOB 380cst从432.78变为434.71，变化3.65；FOB VLSFO从511.73变为498.93，变化 - 0.45；380基差从 - 1.45变为 - 0.25，变化0.20；高硫内外价差从7.9变为9.6，变化 - 0.1；低硫内外价差从17.0变为12.2，变化 - 2.3 [2] 国内FU数据 - 2025年5月14 - 20日，FU 01从2755变为2722，变化17；FU 05从2697变为2662，变化13；FU 09从2893变为2874，变化27；FU 01 - 05从58变为60，变化4；FU 05 - 09从 - 196变为 - 212，变化 - 14；FU 09 - 01从138变为152，变化10 [2] 国内LU数据 - 2025年5月14 - 20日，LU 01从3451变为3390，变化12；LU 05从3401变为3314，变化1；LU 09从3521变为3445，变化8；LU 01 - 05从50变为76，变化11；LU 05 - 09从 - 120变为 - 131，变化 - 7；LU 09 - 01从70变为55，变化 - 4 [3]