报告行业投资评级 - 强于大市，预计该行业指数在未来6 - 12个月内表现强于基准指数，沪深市场基准指数为沪深300指数 [1][27] 报告的核心观点 - 4月70城新房房价环比跌幅持平，二手房房价环比跌幅扩大，新房与二手房房价下跌城市数量均增加 [5] - 4月一线城市新房房价环比由上涨转为持平，二手房房价环比由上涨转为下跌 [5] - 4月二线城市新房房价环比持平，二手房房价跌幅扩大，其中大连新房房价环比涨幅排首位 [5] - 4月三线城市新房房价环比跌幅持平，二手房房价跌幅扩大 [5] - 4月各类型产品房价环比跌幅相同，新房房价环比跌幅与上月相比均持平，二手房房价环比跌幅较上月均扩大 [5] - 去年9月到今年3月，70城新房和二手房房价环比跌幅收窄，但4月房价数据明显走弱，统计局口径下全国商品住宅销售均价同比下降4.3%，同比增速由正转负 [5] - 当前形势下政策的切实落地与实际效果非常关键，后续需保持更宽松政策，才能巩固房地产市场的“稳定态势” [5] - 从地产标的来看，流动性安全、重仓高能级城市、产品力突出的房企或更具备α属性；得益于化债、政策纾困、销售改善等多重逻辑下困境反转的标的或具备更大的估值修复弹性 [5] 投资建议 - 现阶段建议关注四条主线，一是基本面稳定、在一二线核心城市销售和土储占比高、在重点城市市占率较高的房企，如滨江集团、绿城中国、华润置地、越秀地产、建发国际集团；二是从2024年以来在销售和拿地上有显著突破的“小而美”房企，如保利置业集团、城投控股；三是经营或策略上有增量或变化的房企，如金地集团、龙湖集团、新城控股、信达地产；四是受益于二手房市场持续量价修复的房地产经纪公司，如贝壳 - W、我爱我家 [5] 相关研究报告 - 《1 - 2月一线城市楼市成交同比正增长，弱能级城市仍然承压；土拍溢价率创42个月以来新高——房地产行业2025年2月月报》（2025/03/13） [4] - 《房地产"止跌回稳"主基调不变，释放需求和化解风险并行，传递积极信号——2025年政府工作报告解读》（2025/03/06） [4] - 《70城新房、二手房房价环比跌幅均持平；二线城市新房房价环比增速回正——房地产行业2025年1月70个大中城市房价数据点评》（2025/02/20） [4] - 《"旧改为主、收储为辅"贯穿2025年地产行业主线——房地产行业2025年年度策略》（2024/12/13） [4] - 《住房"以旧换新"——一个被低估的方向》（2024/08/08） [4] - 《房地产行业2024年中期策略——下半年地产空间在哪?》（2024/07/30） [4] - 《这轮地产政策能刺激多少需求？》（2024/05/21） [4] - 《为什么是3000亿？》（2024/05/21） [4] - 《这次地产不一样？》（2024/05/13） [4] 附录 - 一线城市指北京、上海、广州、深圳等4个城市；二线城市指天津、石家庄等31个城市；三线城市指唐山、秦皇岛等35个城市 [6] 附注 - 调查范围为各城市的市辖区，不包括县 [7] - 新建商品住宅销售价格调查为全面调查，基础数据直接采用当地房地产管理部门的网签数据；二手住宅销售价格调查为重点调查和典型调查相结合，基础数据来源于房地产经纪机构上报、相关部门提供和调查员实地采价 [7] - 如当月无成交，则视为价格总体水平无变动 [7]