报告行业投资评级 - 股票评级：增持 [4] - 行业观点：有吸引力 [4] - 目标价格：160美元 [4] 报告的核心观点 - 英伟达在主题演讲中宣布多项内容，包括NVlink Fusion、RTX PRO服务器、Isaac GR00T更新等，虽无重大惊喜但下半年加速路径清晰 [2] - 短期虽面临美国商务部禁令等挑战，但中期担忧正逐一消除，看好下半年表现 [2] - 聚焦AI通信基础设施，GB200虽挑战超预期但已在生态系统中加速，短期问题明确且下半年有上行潜力 [6] 根据相关目录分别进行总结 产品与合作 - 英伟达宣布NVlink Fusion，可扩展互连技术能力，适用于更广泛生态系统，但需时间理解其战略和影响 [2] - 推出RTX PRO服务器，面向企业AI推理市场，具备多达8张blackwell RTX pro graphics 6000卡及英伟达网络技术，与AI企业软件平台兼容 [2] - 对机器人基础模型Isaac GR00T进行更新，推出用于人形机器人训练的合成数据生成框架Isaac GR00T - Dreams [2] - 首款个人工作站电脑DGX spark和DGX station即将面向客户，spark 7月开始，station今年晚些时候推出 [2] - 宣布与富士康和台湾政府建立新合作，建造10000台blackwell GPU超级计算机，台积电为研发的主要客户，并计划在台湾设立新办公室 [2] 估值与风险 - 基于摩根士丹利对英伟达2025年每股收益5.70美元的估计，市盈率约28倍，与大型AI同行AVGO大致相符，高于半导体整体水平 [7] - 上行风险包括训练和推理增长推动数据中心收入、游戏销售因基于GPU的AI PC受青睐而加速、DGX平台受企业客户欢迎 [8] - 下行风险包括AI终端市场未达预期、客户大幅减少GPU购买、AMD重新成为可行的GPU竞争对手、云客户开发出有竞争力的定制硬件 [8] 行业覆盖 - 报告对半导体行业多家公司给出评级，如英伟达评级为增持（O），AMD评级为持平（E）等 [66]