报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 2025年一季度大部分公募基金重仓持仓情况披露完毕，电新板块超配比例基本平稳，浙江荣泰、盛弘股份增配较多 [2][4] 各维度总结 行业维度 - 2025Q1电新行业重仓市值占A股总重仓市值的比例环比下降0.02pct至13.91%，剔除指数基金后环比下降0.9pct至12.97%；自由流通市值占比为8.44%，环比下降0.10pct，超配比例环比平稳 [5][18] - 2025Q1电新行业加权平均收益率约2.35%，高于A股整体收益率，机构重仓持仓市值占比环比下降受持仓数量减配影响 [19] - 2025Q1市场对电新行业重仓持仓标的数量达167只，环比提升；排名前十标的持股总市值为2780亿元，环比提升2.4%，总持仓市值占电新行业比例为77.6%，环比提升3.2pct [5][27] 板块维度 - 电动车板块：2025Q1重仓持仓市值约2575亿元，环比提升3.19%，占整体A股重仓持仓比例环比提升0.47pct；电池、正极、负极、电解液配置比例下降，锂钴、整车、机器人重仓持仓比例环比增幅较大 [6][31] - 风光板块：2025Q1重仓持仓市值约561亿元，环比下降22.60%，占总体A股重仓持股市值比例环比下降0.59pct；光伏环节因供改政策预期未落地、Q1淡季基本面平淡而减配，风电环节因整机配置减少、零部件配置增加而持仓基本持平 [6][32][34] - 电力设备与工控板块：2025Q1机构重仓持仓市值达447亿元，环比提升4.23%，占整体A股重仓持仓市值比例环比提升0.10pct；电网板块重仓持仓市值占比环比下降，AIDC、自动化板块重仓持仓市值占比分别环比提升 [6][37] 个股维度 - 按基金重仓持仓总量占公司流通股比例排序，2025Q1排名前五为科达利（23.2%）、阳光电源（16.9%）、浙江荣泰（16.9%）、盛弘股份（15.2%）、宁德时代（14.9%）；按重仓持仓总市值排序，排名前五为宁德时代、比亚迪、阳光电源、汇川技术、亿纬锂能 [7][45] - 2025Q1机构持仓增加股份数占公司流通股比例靠前的为浙江荣泰、盛弘股份、震裕科技等 [7][45] 投资建议 - 光伏：关注新技术、供需改善线条 [8][51] - 储能：大储有望修复，户储景气向上，AIDC大厂财报、招标或催化 [8][51] - 新能源车：关注电池、铁锂和负极、6F、铜箔，以及海外供应链、新技术、机器人和AIDC映射 [8][52] - 风电：重视Q2业绩修复，关注海风板块 [8][52] - 电力设备和工控：关注海外非美市场出口错杀机会，以及电力AI、虚拟电厂、配电更新改造等机会 [8][52]