报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 基本面内外锌矿进口量和加工费上升，硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复、生产积极性增加，部分检修产能恢复，整体产量将增加；需求端下游传统旺季需求回暖，但锌价回升使下游采购氛围减弱，现货升水下跌，国内社会库存小幅回升，海外延续去库，终端地产边际改善但仍拖累需求，关注后续利好政策指引；技术面成交缩量，预计锌价区间震荡为主；操作上建议暂时观望或区间操作 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪锌主力合约收盘价22580元/吨，环比涨145元/吨；LME三个月锌报价2724.5美元/吨，环比涨48美元/吨 [3] - 06 - 07月合约价差沪锌170元/吨，环比降45元/吨；沪锌总持仓量226378手，环比增2483手 [3] - 沪锌前20名净持仓 - 4240手，环比增1723手；沪锌仓单1400吨，环比降126吨 [3] - 上期所库存46351吨，环比降751吨；LME库存156725吨，环比降4075吨 [3] 现货市场 - 上海有色网0锌现货价22760元/吨，环比涨150元/吨；长江有色市场1锌现货价22900元/吨，环比涨490元/吨 [3] - ZN主力合约基差180元/吨，环比涨5元/吨；LME锌升贴水(0 - 3) - 29.83美元/吨，环比涨1.94美元/吨 [3] - 昆明50%锌精矿到厂价17580元/吨，环比降40元/吨；上海85% - 86%破碎锌16350元/吨，环比涨100元/吨 [3] 上游情况 - WBMS锌供需平衡 - 12.47万吨，环比降10.41万吨；LIZSG锌供需平衡 - 69.1千吨，环比增10.4千吨 [3] - ILZSG全球锌矿产量当月值100.75万吨，环比降0.43万吨；国内精炼锌产量61.5万吨，环比增1.8万吨 [3] - 锌矿进口量45.59万吨，环比增12.49万吨 [3] 产业情况 - 精炼锌进口量35156.02吨，环比降22615.39吨；精炼锌出口量483.88吨，环比增266.83吨 [3] - 锌社会库存6.63万吨，环比降0.14万吨 [3] 下游情况 - 镀锌板当月产量232万吨，环比降13万吨；镀锌板销量234万吨，环比降12万吨 [3] - 房屋新开工面积12996.46万平方米，环比增6382.46万平方米；房屋竣工面积13060.27万平方米，环比增4296.06万平方米 [3] - 汽车产量304.46万辆，环比降45.4万辆；空调产量1967.88万台，环比增347.64万台 [3] 期权市场 - 锌平值看涨期权隐含波动率16.62%，环比降1.16%；锌平值看跌期权隐含波动率16.62%，环比降1.16% [3] - 锌平值期权20日历史波动率11.98%，环比增0.11%；锌平值期权60日历史波动率16.71%，环比降0.02% [3] 行业消息 - 今年1 - 4月发改委审批核准固定资产投资项目27个，总投资5737亿元；截至5月5日，汽车、家电、数码产品销售额约8300亿元；我国将修订扩大《鼓励外商投资产业目录》，制定鼓励外资企业境内再投资政策 [3] - 大部分稳就业稳经济政策将在6月底前落地，还将开展政策预研储备，完善政策工具箱 [3] - 美联储穆萨莱姆称超高不确定性促使家庭和企业暂停支出和投资，持续下去将致经济增长大幅放缓；国内5月20日1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均下调10个基点 [3] 观点总结 - 宏观面国际上美联储将穆迪调降美国评级作一般数据处理，对通胀压力上升警惕；国内LPR时隔7月首次下调 [3] - 基本面内外锌矿进口量和加工费上升，硫酸价格上涨，冶炼厂利润修复、生产积极性增加，部分检修产能恢复，整体产量将增加 [3] - 需求端下游传统旺季需求回暖，但锌价回升使下游采购氛围减弱，现货升水下跌，国内社会库存小幅回升，海外延续去库，终端地产边际改善但仍拖累需求，关注后续利好政策指引 [3] - 技术面成交缩量，关注22000支撑，预计锌价区间震荡为主；操作上建议暂时观望，或区间操作 [3][4] 提示关注 今日暂无消息 [3]