报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 截止5月21日收盘国内期货主力合约涨多跌少 氧化铝涨超3% 沪金、菜粕、沪银涨超2% 豆粕、豆二、燃料油、SC原油涨超1%；跌幅方面 集运欧线跌超7% 丁二烯橡胶、工业硅、苹果、烧碱跌超1% [8] - 不同品种期货受各自供需、宏观政策、地缘政治等因素影响 呈现不同走势和投资建议 如原油有下行压力 螺纹钢延续弱势震荡 沥青预计高位震荡 建议做多沥青09 - 12价差等 各品种总结 原油 - 欧佩克+从4月起逐步放松减产计划 5月日均原油供应量提高到41.1万桶 8个参与国6月将增产41.1万桶/日 可能7月再加速增产41.1万桶/日 若配额遵守情况无改善 计划到10月逐步取消220万桶/日的自愿减产措施 但目前暂未进入增产节奏 [3] - 需求端全球贸易战最恐慌时段过去 部分贸易协议取得进展 但悲观预期未完全扭转 且处于消费淡季 [3] - 后续原油供给压力较大 价格有下行压力 关注伊朗核协议签署情况和地缘风险 [3][5] 螺纹钢 - 主力合约呈现弱势震荡走势 收于3061元/吨 较昨日下跌 - 0.07% 产量、表需由降转增 厂库由增转降 社库连续十周减少 [6] - 基本面有好转但仍受“高供给 弱需求”拖累 供应收缩难实现 宏观面中性偏好 成本支撑力度减弱 [6] - 多空交织 延续弱势震荡格局 短期上行空间有限 关注需求变化和宏观政策影响 [6] 沥青 - 开工率环比回升至34.4% 5月预计排产231.8万吨 下游各行业开工率多数上涨 出货量环比增加 炼厂库存存货比上升但处近年同期最低位 [11] - 实际需求有待恢复 原油波动大 供需双增 预计高位震荡 建议做多沥青09 - 12价差 [11] 塑料 - 开工率下降至82%左右 下游开工率环比上升至39.26% 处于近年同期偏低位 石化库存处于近年同期偏低水平 [13] - 美国加征关税和乙烷进口受限不利 新增产能投产 下游未完全恢复 新单跟进缓慢 但中美贸易谈判提振情绪 预计小幅反弹 [13] PP - 下游整体开工环比小幅回升 处于历年同期偏低水平 企业开工率下跌至82%左右 标品拉丝生产比例上涨 [14] - 美国加征关税和丙烷进口受限不利 供应上装置投产和检修并存 下游恢复缓慢 预计小幅反弹 [14] PVC - 开工率环比减少至77.70% 下游开工有所回升但同比偏低 采购谨慎 社会库存下降但仍偏高 [16] - 印度反倾销政策和BIS政策延期不利出口 春检规模不及去年 需求未实质改善前压力大 预计小幅反弹 [16] 热卷 - 主力合约小幅上涨 报3211元 涨幅0.16% 日均产量低于4月 供应压力缓解 消费增加 库存开始去库 [17] - 中美谈判结果超预期 出口窗口打开 需求预计阶段性走强 价格或将上涨 [17][18] 沪铜 - 今日低开高走震荡上行 中国央行LPR下调 美联储表态和美国信用评级下调使市场避险情绪再起 铜价承压 [19] - 供给端压力预期偏紧 实质供应未明显缩减 废铜预计大量进入国内 需求端边际走弱 预计震荡上行但承压 [19] 尿素 - 今日高开低走日内震荡上行 上游工厂报价稳中下移 新单成交跟进缓慢 供应日产小幅下降 [21] - 需求端农业经销商备肥谨慎 复合肥工厂开工率回升后预计下滑 库存小幅累库 预计中短期震荡偏多 后期或转弱 [21] 碳酸锂 - 今日开盘后震荡运行 午后走弱 收盘价61675.49元/吨 涨幅0.42% 关税谈判结果好于预期 [22] - 供给端产量延续下降 需求端5月销量或好转 6、7月为淡季 库存整体去库但工厂累库 预计短期内偏弱区间震荡 [22][24]