报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供应上国内整体宽松，进口煤主动跟跌；需求上电厂负荷约60%，采购需求有限，化工煤需求尚可；库存上港口库存高位回落但仍偏高，全国电厂总库存处往年同期高位且去库慢 [3] - 5月下旬主产地煤矿产量稳定，电厂库存去化慢，进口煤冲击下仅刚需采购，港口库存被动累库，后期气温回升电厂日耗季节性回升但库存可用天数高，港口平仓价和坑口价预计延续跌势 [3] 各目录总结 价格与价差 - 坑口价持续下跌，5月20日大同5500K坑口价455元/吨，环比上周降30元/吨，鄂尔多斯5500K坑口价425元/吨，环比降30元/吨，榆林5800K坑口价469元/吨，环比降21元/吨 [8] - 港口平仓价延续跌势，发运利润收窄，国际价格平稳，进口利润收窄 [11][19][25] 供需 - 主产地开工率整体平稳，站台去库，发运量环比下滑，大秦线减量，呼局批车数高位回落 [31][37][43] - 环渤海港口库存去库，中下游港口库存高位去库，港口调入回落，调出低位 [49][56][60] - 沿海电厂日耗季节性回升，库存去化缓慢，内陆电厂日耗缓慢回升，库存延续去库 [65][70] - 全国电厂日耗缓慢回升，库存累库，重点电厂日耗回落，库存持续去库 [75][78] - 煤化工产品利润和开工率情况，周度化工耗煤量，水电同期均值，发电总量回落，火电同比下滑6%，国内运费底部企稳 [82][86][91][96][100][103] 中观数据 - 1 - 4月我国进口煤炭15267万吨，同比下降5.3%，累计产量15.8473亿吨，同比增长6.6%，还有发用电数据 [107][111][113]