报告行业投资评级 - GIR维持对安捷伦的买入评级，认为其结合周期性和结构性驱动因素，支持未来稳健的每股收益增长，并连续第四个季度实现同比订单增长 [7] - 重申对Alphabet的买入评级和220美元的目标价 [41] 报告的核心观点 - 市场受高收益率影响，期货回调，TMT行业关注财报尾声，不同公司表现各异，对冲基金空头兴趣回归，共同基金虽主动持股比例低但表现强劲，宏观层面多因素影响市场 [1][12][19] 各部分总结 市场表现 - 期货早盘回调，NDX/SPX各下跌65个基点，因高收益率影响风险偏好，美国10年期国债收益率4.53%，30年期国债收益率5.02% [1][2] - 亚洲市场收盘涨跌不一，欧洲市场普遍下跌，防御性板块表现优于大盘，消费品和工业板块表现落后 [25] 公司动态 科技媒体电信（TMT）公司 - Palo Alto Networks（PANW）季度业绩符合预期，第四财季业绩区间指引符合共识，全年经常性收入指引增长19 - 20%，财报发布后股价下跌3.5% [2][3] - 百度（BIDU）第一季度业绩强劲，收入和利润均超预期，盘前股价上涨2.5%，核心业务收入同比增长7%，AI云业务同比激增42% [4][5] - Keysight（KEYS）订单趋势持续改善，订单增长加速，2025财年收⼊指引约同比增长6%（此前约为5%），盘前股价上涨5% [6] - Wolfspeed（WOLF）因计划数周内申请破产，股价在盘后交易中暴跌43% [8] - 谷歌（GOOGL）举办I/O主题演讲，展示多项新产品、服务和功能，朝着将Gemini AI能力整合到所有服务用户体验的长期愿景迈进，股价上涨0.50% [9][10] 个股表现 - 当日部分个股涨幅居前，如PTON涨6.8%、MINDY US涨4.1%等；部分个股跌幅居前，如WOLF跌10.3%、VIPS跌7.2%等 [29] 研究分析 对冲基金趋势监测 - 美国多空股票对冲基金今年迄今保持正收益1%，对冲基金重要持仓篮⼦（GSTHHVIP）今年迄今回报6%，多数行业热门多头表现优于集中空头 [12][31] - 对冲基金净杠杆率低于2月高点，但空头兴趣激增使总杠杆率创新高，在ETF和个股中均增加空头头寸，标普500指数中位数股票空头兴趣超长期历史平均水平 [14][32] - 对冲基金在第一季度波动中维持对AI和科技板块敞口，削减“壮丽七巨头”持仓，增持中国ADR，但轮动时机不佳 [16][33] 共同基金基本面 - 共同基金今年迄今表现强劲，50%的大型股基金跑赢基准，自选举日以来大型股基金和ETF资金流入放缓，现金余额近几个月增加但仍处历史低位 [19][36] - 大型股共同基金平均偏离基准程度降至十年低点，阿尔法潜力降低；在解放日前夕为针对中国的定向关税布局；对“壮丽七巨头”持仓低配723个基点，支持年初至今表现 [19][36] - 大型股共同基金提升对非必需消费品板块敞口75个基点，减少金融板块倾斜45个基点，各风格基金超配医疗保健和能源板块，截至2025年第一季度，基金在金融板块超配最多，信息技术板块低配最多 [20][37] - 最大的共同基金超配股票（GSTHMFOW）年初至今表现不及等权重标普500指数和最大低配股票（GSTHMFUW），报告对持仓篮子进行了再平衡 [23][39] 宏观经济 - 英国CPI高于预期，以色列可能打击伊朗核设施致原油上涨1%，日本和韩国贸易数据疲软，美国共和党推进税收立法 [25] 事件日程 - 5月21日有多家公司财报发布，还有多场会议和活动举办，如SAP主办Sapphire活动、谷歌I/O市场直播等 [44] - 5月22日有现有房屋销售数据，举办CIBC技术与创新大会等活动 [45] - 5月23日有新屋销售数据，举办多场会议和活动，如STX举办分析师日、微软主办Microsoft Build等 [47]