报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 2025年5月21日转债半数行业下跌，估值环比抬升，中证转债指数等多数指数上涨，大盘成长相对占优，转债市场成交情绪减弱 [1] 各部分总结 市场概况 - 指数表现：中证转债指数环比涨0.13%，上证综指涨0.21%，深证成指涨0.44%，创业板指涨0.83%，上证50指数涨0.43%，中证1000指数降0.23% [1] - 市场风格：大盘成长相对占优，大盘成长环比涨0.78%，大盘价值涨0.46%，中盘成长涨0.52%，中盘价值涨0.70%，小盘成长涨0.16%，小盘价值涨0.31% [1] - 资金表现：转债市场成交情绪减弱，可转债市场成交额551.88亿元，环比减4.69%；万得全A总成交额12143.73亿元，环比增0.26%；沪深两市主力净流出229.13亿元，十年国债收益率环比升0.96bp至1.71% [1] 转债价格 - 转债中枢提升，高价券占比下降，整体收盘价加权平均值119.50元，环比升0.13%，偏股型转债收盘价156.03元，环比降1.77%，偏债型转债收盘价110.54元，环比升0.27%，平衡型转债收盘价120.59元，环比升0.12% [2] - 130元以上高价券个数占比25.79%，较昨日环比降0.42pct，占比变化最大区间为110 - 120（含120），占比35.52%，较昨日升0.21pct，收盘价在100元以下个券有9只，价格中位数121.31元，环比升0.24% [2] 转债估值 - 估值抬升，百元平价拟合转股溢价率23.15%，环比升0.08pct，整体加权平价90.19元，环比升0.04%，偏股型转债溢价率4.63%，环比降0.70pct，偏债型转债溢价率90.01%，环比降0.01pct，平衡型转债溢价率19.99%，环比降0.03pct [2] 行业表现 - A股市场中，跌幅前三位行业为美容护理（-1.09%）、电子（-0.93%）、传媒（-0.87%），涨幅前三位行业为煤炭（+2.55%）、有色金属（+2.05%）、电力设备（+1.11%） [3] - 转债市场共计16个行业下跌，跌幅前三位行业为通信（-2.70%）、农林牧渔（-1.71%）、环保（-1.08%），涨幅前三位行业为煤炭（+0.92%）、传媒（+0.64%）、有色金属（+0.64%） [3] - 收盘价方面，大周期环比-0.01%、制造环比-0.18%、科技环比-0.77%、大消费环比-0.14%、大金融环比+0.37% [3] - 转股溢价率方面，大周期环比+0.4pct、制造环比+0.38pct、科技环比+0.62pct、大消费环比+0.36pct、大金融环比+0.6pct [3] - 转换价值方面，大周期环比-0.06%、制造环比-0.33%、科技环比-0.90%、大消费环比-4.90%、大金融环比+0.66% [3] - 纯债溢价率方面，大周期环比-0.076pct、制造环比-0.3pct、科技环比-1.1pct、大消费环比+1.1pct、大金融环比+0.39pct [4] 行业轮动 - 煤炭、有色金属、电力设备领涨，煤炭正股日涨跌幅2.55%，转债日涨跌幅0.92%；有色金属正股日涨跌幅2.05%，转债日涨跌幅0.64%；电力设备正股日涨跌幅1.11%，转债日涨跌幅 - 0.09% [54]