报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 螺纹钢期货价格短期在低估值背景下预计震荡运行，铁矿石盘面近期难有大幅单边走势，09合约箱体震荡看待，焦煤价格短期或延续震荡偏弱格局，焦炭市场短期或延续弱稳格局 [1][3][4] 各品种总结 螺纹钢 - 周三螺纹钢期货价格窄幅震荡，杭州中天螺纹钢3200元/吨持平，10合约基差139（-2） [1] - 宏观上中美会谈成果超预期、货币政策利多落地，市场期待财政政策发力；产业上上周表需回升、库存去化，但需求将季节性走弱，钢厂利润好、减产意愿不足 [1] - 估值上期货价格低于电炉谷电成本，静态估值偏低；驱动上政策端贸易环境改善、财政刺激概率小，产业端现实供需尚可但需求将环比转弱 [1] 铁矿石 - 周三铁矿石盘面窄幅震荡，受抢出口和高铁水影响在相对高位调整，青岛港PB粉765元/湿吨（+2），普氏62%指数100.15美元/吨（+0.05），PBF基差81元/吨（-1） [1] - 供给端澳洲巴西铁矿发运总量2706.10万吨，环+283.7；45港口+247钢厂总库存23127.25万吨，环-70.44；247家钢企铁水日产244.77万吨，环-0.87 [1] - 关税缓和积极情绪褪去、资金影响减弱，抢出口程度待确认，国内需求不足、市场悲观，压制盘面上涨；铁水高位运行、库存趋降，基本面利好 [1] 焦煤 - 供应上主产区煤矿生产常态化，部分区域因利润收窄限产，整体产能释放积极，市场货源充裕；进口上蒙煤口岸通关量波动收缩，澳煤远期与国内煤价倒挂扩大抑制进口意愿 [3] - 需求上焦企受焦炭提降预期影响采购低库存，线上竞拍流拍率攀升，煤矿累库压力显现；钢厂铁水产量触顶预期增强，终端成材需求疲软，对高价煤接受度低 [3] - 焦煤价格下行压力未完全释放，短期或延续震荡偏弱格局，需关注高炉检修对铁水量影响及焦钢企业利润修复节奏 [3] 焦炭 - 供应上主产区焦企生产正常，部分区域因利润收窄限产，整体开工高位 [4] - 需求上钢厂采购控量压价，终端需求疲软、淡季预期加重悲观情绪，铁水产量短期高位但有环比回落风险，钢厂采购谨慎，第二轮提降预期升温 [4] - 焦炭市场供需矛盾累积，情绪悲观，短期或延续弱稳格局，需关注钢材库存去化、高炉检修对铁水产量影响及原料煤成本对焦企利润调节 [4] 产经要闻总结 - 2025年4月重点统计钢铁企业生产粗钢7074万吨、同比增0.8%，日产235.81万吨、环比降1.0%；1 - 4月生产粗钢2.83亿吨、同比增1.0%，累计日产236.18万吨 [7] - 金融监管总局等八部门印发支持小微企业融资措施，鼓励银行做好贷款到期接续支持 [7] - 大商所发布2025年端午节交易时间安排，5月31日至6月2日休市，6月3日开市，5月30日晚无夜盘 [7] - 2025年6月家用空调排产2075万台、同比增17%，内销排产1372万台、同比增35.4%，出口排产803万台、同比降7.6% [7] - 几内亚政府撤销部分矿山采矿许可证问题升级，将多个采矿权划归战略保留区 [7]