hyzqdatemark 2025 年 05 月 22 日 政策发力，经济稳增向好 ——2025 年 4 月经济数据点评 投资要点： 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 证券研究报告 固收定期报告 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 4 月消费改善。4 月社会消费品零售总额 3.7 万亿元，同比增长 5.1%，环比增长 0.2%。 4 月升级类商品与绿色消费成为核心驱动力，金银珠宝、体育娱乐用品、家用电器、 家具分别同比+25.3%/+23.3%/+38.8%/+26.9%。1-4 月服务零售额同比增长 5.1%。 联系人 投资增速略微放缓。1-4 月全国固定资产投资（不含农户）14.7 万亿元，同比增长 4.0%，增速较 1-3 月份放缓 0.2pct。前四个月全国基础设施投资同比增长 5.8%， 制造业投资同比增速达 8.8%。房地产行业整体仍承压，但结构性改善信号显现，1-4 月新建商品房销售面积同比降幅较一季度收窄 0.2pct 至 2.8%。 4 月出口数据展现出较强韧性，在复杂国际环境中实现超预期增长。4 月在 ...