报告行业投资评级 - 白糖行业投资评级为震荡偏强 [1] 报告的核心观点 - 白糖基本面数据显示原糖价格17.74美分/磅同比0.33，主流现货价格6150元/吨同比 -10，期货主力价格5863元/吨同比14；91价差135元/吨同比 -4，15价差40元/吨同比1，主流现货基差287元/吨同比 -24 [1] - 宏观及行业高频信息显示巴西压榨进度同比趋缓，USDA预计25/26榨季巴西产量增长2%，巴西4月出口155万吨同比减少18%，截至4月底印度24/25榨季产糖2569万吨，中国1 - 4月常规进口、糖浆和预拌粉进口大幅下降 [1] - 国内市场方面，CAOC预计24/25榨季国内食糖产量1115万吨、消费量1580万吨、进口量500万吨，25/26榨季产量1120万吨、消费量1590万吨、进口量500万吨；截至4月底24/25榨季全国共生产食糖1111万吨（ +115万吨），累计销售食糖724万吨（ +150万吨），累计销糖率65.2%；中国1 - 4月份进口食糖28万吨（ -97万吨） [2] - 国际市场方面，ISO预计24/25榨季全球食糖供应短缺547万吨（前值短缺488万吨）；截至5月1日25/26榨季巴西中南部甘蔗累积压榨量同比下降33个百分点，累计产糖158万吨（ -100万吨），累计MIX同比下降1.71个百分点；截至5月15日24/25榨季印度产糖2574万吨（ -580万吨）；截至4月9日24/25榨季泰国累计产糖1005万吨（ +131万吨） [2] - 白糖趋势强度为1，取值范围在【 -2,2】区间整数，强弱程度分类为偏强， -2表示最看空，2表示最看多 [3]