报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告涵盖宏观数据、商品投资、财经新闻、债市、汇市、研报、股票市场等多领域信息，反映经济现状与市场动态，为投资决策提供参考 各目录总结 宏观数据速览 - 2025年3月GDP不变价当季同比5.4%与上期持平，高于去年同期 [1] - 4月制造业PMI为49%低于上期和去年同期，非制造业PMI商务活动为50.4%也低于上期和去年同期 [1] - 4月财新制造业PMI为50.4%低于上期和去年同期，财新服务业经营活动指数为50.7%同样低于上期和去年同期 [1] - 4月社会融资规模增量当月值较上期大幅减少，M0同比12%高于上期和去年同期，M1同比1.5%略低于上期但高于去年同期，M2同比8%高于上期和去年同期 [1] - 4月金融机构人民币贷款当月新增2800亿元远低于上期和去年同期，CPI当月同比 -0.1%与上期持平但低于去年同期，PPI当月同比 -2.7%低于上期和去年同期 [1] - 4月固定资产投资不含农户完成额累计同比4%低于上期和去年同期，社会消费品零售总额累计同比4.7%高于上期和去年同期 [1] - 4月出口总值当月同比8.1%低于上期但高于去年同期，进口总值当月同比 -0.2%高于上期但低于去年同期 [1] 商品投资参考 综合 - 因投资者对大规模减税法案不安，5月21日美国股债汇“三杀”，三大股指全线收跌，十年期国债收益率飙升，美元指数一度下跌 [2] - 金融监管总局等八部门印发措施支持小微企业融资，加大多种贷款投放，指导银行合理定价、降低费用 [2] - 芝加哥商品交易所与香港当局商谈将其纳入铝合约实物交割网络，其竞争对手LME上月已批准香港四个金属仓储设施 [2] 金属 - 缅甸佤邦4月下旬获准全面恢复锡矿生产，目前逐步复产 [3] - 铅价下跌，伦敦金属交易所库存创纪录激增 [4] - 欧洲央行认为黄金市场可能对金融稳定构成风险 [5] 煤焦钢矿 - 截至5月18日，鄂尔多斯地区煤矿开工率68%，榆林地区46%，鄂榆两市煤炭日均产量390 - 400万吨，国内供应宽松 [6] 能源化工 - 伊拉克石油部长希望今年下半年油价回升 [7] - EIA报告显示上周美国原油出口、产量增加，战略石油储备库存增加 [8] - 欧盟委员会委员提议降低俄罗斯海运石油价格上限 [8] - 印度计划2040年前斥资100亿美元购买112艘原油运输船 [8] 农产品 - 日本大米短缺价格高涨，供应不足短期内难缓解 [9] - 美国农业部称美国生猪及生猪存栏量为7451.2万头 [10] - 本周猪价继续下探，机构预计今年猪价中枢有支撑 [11] - 国家粮食和物资储备局发布2025年夏粮收购政策，预计新季收购量2000亿斤左右 [11] 财经新闻汇编 公开市场 - 5月21日央行开展1570亿元7天期逆回购操作，利率1.4%，当日920亿元逆回购到期，单日净投放650亿元 [12] 要闻资讯 - 商务部回应美国禁用中国先进计算芯片，称其为单边霸凌和保护主义，违反国际法和准则，损害中国利益，执行美方措施将担责 [13][14] - 2024年中非贸易额2956亿美元，同比增4.8%，中国连续16年为非洲第一大贸易伙伴，商务部支持非洲国家用零关税政策 [14] - 中国与东盟十国完成中国 - 东盟自贸区3.0版谈判，含9个新增章节 [14] - 金融监管总局等八部门印发支持小微企业融资措施 [15] - 国务院免去王建军证监会副主席职务，其涉嫌严重违纪违法正接受审查调查 [15] - 上海市印发提振消费方案，包括以旧换新、满足住房需求、增加债券产品等 [15] - 广东完善住房保障机制，支持进城农民购房，健全农房更新机制 [15][16] - 7家银行跟进下调存款利率，中长期是重点调整对象，部分银行大额存单利率进入“1字头” [16] - 5月上百只银行理财产品下调业绩比较基准，部分下限跌破1% [16] - 银行理财公司分类监管评级办法进入试评级阶段，部分头部公司表现不佳，部分指标或微调 [16] - 上交所试点公司债券续发行和资产支持证券扩募业务，利于提高发行便利性 [17] - 截至4月30日，部分金融债券发行人、担保机构2024年度报告存在未披露情况 [17] - 新税收法案延长减税政策、削减政府支出，市场担忧致联邦债务扩大，共和党就州和地方税抵扣上限达成协议 [17][18] - 两位美联储官员强调调整政策前保持耐心评估数据 [18] - 5月21日美国股债汇“三杀” [18] - 万科A以不超60亿元万物云股票质押，碧桂园会议模式变更，泛海控股票据兑付延期等多起债券重大事件 [19] - 惠誉对建行香港分行、星展集团等进行评级或维持评级 [19] 债市综述 - 债市延续震荡，降准降息后消息面多空均衡，国债期货涨跌不一，银行间利率债收益率分化，资金供给充裕 [21] - 交易所债券市场部分债券涨跌，万得地产债30指数跌0.06%，高收益城投债指数涨0.09% [21] - 中证转债指数涨0.13%，万得可转债等权指数跌0.16%，部分转债涨幅居前，部分跌幅居前 [22] - 货币市场利率多数下行，Shibor短端品种多数下行，银行间回购定盘利率全线下跌，银银间回购定盘利率多数持平 [22][23] - 农发行、财政部部分金融债、国债中标收益率及相关倍数情况 [23][24] - 欧债收益率普涨，美国20年期国债拍卖不佳，美债收益率集体上涨 [24][25] 汇市速递 - 在岸人民币对美元收盘上涨，中间价调贬，纽约尾盘美元指数下跌，非美货币多数上涨 [26] 研报精粹 - 中金固收称非对称降息缓解银行息差压力，利好债市，存款利率下移为资产端利率下行腾挪空间 [27] - 华泰固收称本轮LPR和存款利率下调是5月降息延续，对银行息差改善有限，下次降息窗口预计三季度 [28] - 国盛固收称LPR和存款利率调降是跟随调整，存款利率调降幅度适中，债市将继续走强 [28] 今日提示 - 5月22日205只债券上市，128只债券发行，97只债券缴款，199只债券还本付息 [29] 股票市场要闻 - 周三A股震荡攀升，北证50创新高，固态电池等概念板块表现不一，上证指数等指数收涨，成交额1.21万亿元 [30] - 香港恒生指数等收涨，比亚迪、宁德时代股价表现良好，南向资金净买入超14亿港元 [31] - 5月以来12家A股公司公告终止协议转让，与前4个月合计案例数相当，或与实控人套现案例受关注有关 [31] - 摩根大通刘鸣镝看好港股和A股，建议逢低吸纳，看好互联网和医疗卫生，低配电力和能源 [31] - 瑞银房东明表示国际市场对中国资产关注度升温，中国股市战略重要性提升 [31] - 截至5月21日，二季度发布回购和增持预案上市公司数量较一季度增长超六成 [32] - 百度一季度营收同比增3%，净利润同比降8%，智能云营收增速42%，获多家机构增持 [32] - 小鹏汽车一季度总收入同比增141.5%，亏损收窄，毛利率创新高，预期二季度交付量及盈利目标 [33] - 微博一季度营收基本持平，净利润同比增12%，月活和日活用户数公布 [33] - 恒瑞医药确定H股发行价格，预计5月23日挂牌交易 [33]