报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内供应预计逐步增长，化工需求预期回暖，燃烧需求持续转淡，整体或延续震荡下跌走势 [1] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年5月21日，民用气方面山东持稳在4490、华东-98至4581、华南-10至4840；进口气方面华东持平在4990，华南-40至4950；醚后碳四+60至4670；最低价为山东民用气4490 [1] - 2025年5月21日，PG盘面震荡，06合约基差至254，06 - 07月差走弱至54，07 - 09月差小幅走强至141；美国至远东套利窗口关闭 [1] - 上周国内民用气价格下行明显，华南4920（-3.3%）、华东4906（-0.7%）、山东4570（-4.8%），山东醚后4520（-5.8%），最便宜交割品为山东醚后C4 [1] - 上周PG盘面重心小幅下移，06合约基差256（-187），06 - 07月差81（-23），07 - 08月差76（-8） [1] - 关税缓和后外盘价格上涨，MB最新407（+23）、FEI 544（+22.8），CP小幅跟涨，最新584（+5.5）；6月到CP货贴水下跌接近一半，FEI贴水回正至个位数 [1] - 美湾 - 日本、中东 - 远东运费略涨，最新117（+7）、65（+7） [1] 市场情况 - 化工需求方面，PDH开工率下滑至57.98%（-1.61），生产毛利回升，预计下周PDH开工略有回升；烷基化开工率39.87%（-2.37）、商品量18450（-1100），盈利明显扩大至267元/吨（+1113%），预计下周开工小涨 [1] - MTBE受原油反弹推动止跌上行，供应偏少，出口稳定，厂家存挺价意愿，但下游抵触心理增强，预计MTBE小幅下调，但整体有限 [1] - 燃烧需求方面，随着气温升高，预计呈下滑态势 [1]