报告行业投资评级 - 建筑建材行业投资评级为优于大市 [2] 报告的核心观点 - 2025年5月15日发布的《关于持续推进城市更新行动的意见》有望推动城市更新等项目加速落地开工，地方建工和装饰装修企业有望受益，防水材料等消费建材需求亦有望放量 [3] - 建材板块基本面恶化空间有限，有望受益政策倾斜，目前估值和持仓处于底部；建筑方面国家重大战略工程投资规模大，预计成为未来重点投资领域 [3][4] 市场表现回顾 - 2025.05.6 - 2025.05.20，沪深300指数+2.4%，建筑材料指数（申万）+1.5%，跑输0.9pp，建筑装饰指数（申万）+2.5%，跑赢0.1pp；近半年沪深300指数-2.2%，建筑材料指数（申万）-3.6%，跑输1.4pp，建筑装饰指数（申万）-8.3%，跑输6.1pp [12] - 近一期建材涨跌幅居前3位为减隔震材料（+12.9%）、减水剂（+11.4%）、水泥管（+5.0%），居后3位为耐火材料（-1.7%）、水泥（-0.6%）、防水材料（-0.6%）；建筑涨跌幅领先为装饰装修（+3.3%），居后为洁净室工程（-4.0%） [15] - 过去一期建材涨跌幅居前5位个股为金刚光伏（+38.7%）等，居后5位为凯伦股份（-5.3%）等；建筑涨跌幅居前5位个股为郑中设计（+53.3%）等，居后5位为岭南股份（-30.5%）等 [19] 过去一周行业量价库存情况跟踪 水泥 - 上周全国水泥市场价格环比降1.1%，华北、华东和中南地区降10 - 30元/吨，辽宁和河南涨20元/吨 [22] - 五月中旬水泥需求环比略增但同比低6 - 7%，部分企业错峰执行不力致供应压力加大，价格持续下行 [22] 浮法玻璃 - 上周国内浮法玻璃均价1306.73元/吨，跌0.82%，华北及华中主要厂家、华东及西南部分厂价格降1 - 3元/重量箱 [35][37] - 供应端产能平稳，日熔量156505吨，产能利用率80.08%；需求端表现疲软，加工厂订单有限，中下游按需采购 [37] 光伏玻璃 - 截至上周四，2.0mm镀膜面板主流订单价格环比下滑1.82%，3.2mm镀膜主流订单价格环比下滑1.15% [43] - 上周市场交投淡稳，库存小幅增加，终端需求转弱，下游组件企业排产下降，按需采购为主 [43] 玻纤 - 上周国内无碱粗纱市场报价主流走稳，2400tex无碱缠绕直接纱市场主流成交价3500 - 3800元/吨，均价3735.25元/吨，同比跌3.3% [46] - 电子纱G75报价8800 - 9200元/吨，7628电子布报价3.8 - 4.4元/米，个别高端产品价格调涨，下游刚需采购为主，市场整体趋稳 [46] 主要能源及原材料价格跟踪 - 截至5月19日，布伦特原油现货价65.41美元/桶，周环比+2.3%；山西优混动力煤平仓价615元/吨，周环比-2.7%；石油焦现货价2275元/吨，周环比+2.8%；液化天然气LNG市场价4226元/吨，周环比-1.6%；全国重质纯碱主流价1422.5元/吨，周环比+0.4%；石油沥青现货价3582.5元/吨，环比-0.3% [53] 常用原材料价格变动 |类别|原材料|单位|最新价格|年同比|周涨幅|月涨幅|年初至今涨幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |能源|煤炭|元/吨|650|↓27.8%|↓2.4%|↓7.7%|↓19.4%| |能源|燃料油|元/吨|5425|↓4.0%|↓0.1%|↓0.7%|↓0.8%| |能源|石油焦|元/吨|2238|↑51.4%|↑2.8%|↓3.9%|↑40.9%| |能源|液化天然气|元/吨|4278|↓4.3%|↓1.6%|↓2.7%|↓2.4%| |玻璃|重质纯碱|元/吨|1415|↓36.4%|↑0.4%|↓0.6%|↓5.9%| |玻璃|石油沥青|元/吨|3590|↓2.1%|↓0.3%|↑2.4%|↑1.5%| |防水|SBS改性沥青|元/吨|4398|↓2.3%|↑0.1%|↑0.6%|↑1.2%| |防水|TDI|元/吨|11300|↓16.8%|↑7.1%|↑13.6%|↓7.3%| |涂料|MDI（PM200）|元/吨|15250|↓2.9%|↑5.6%|↑16.2%|↓7.2%| |涂料|丙烯酸|元/吨|6750|↑1.4%|↑3.7%|↑3.7%|↓9.1%| |涂料|钛白粉|元/吨|14740|↓13.9%|↓2.1%|↓4.7%|↓0.7%| |管材|PVC|-|4801|↓14.1%|↑2.7%|↓0.8%|↓4.1%| |管材|PE|-|8202|↓6.6%|↑1.9%|↑0.4%|↓9.0%| |管材|PP|-|7324|↓4.0%|↑0.6%|↓0.2%|↓4.7%| |石膏板|废纸|元/吨|1476|↑1.1%|↓0.5%|↓0.3%|↓12.5%| |石膏板|不锈钢|元/吨|13063|↓6.7%|↑1.2%|↓0.2%|↑1.2%| |五金|锌合金|元/吨|23500|↓1.7%|↓0.2%|↑0.9%|↓12.2%| |五金|铝合金|元/吨|20500|↓0.5%|↑0.5%|↓1.4%|↑2.0%| [67] 主要房地产数据跟踪 - 上周30大中城市商品房当周成交面积183.31万平，近4周平均成交面积169.69万平，环比+6.1% [68] - 12大中城市二手房成交面积199.5万平，环比+35.1%；100大中城市当周供应土地规划建筑面积2452.26万平，环比+54.7%，成交土地规划建筑面积为976.64万平，环比-0.8% [68] 投资建议 建材 - 逢低择优布局经营韧性更强的消费建材龙头，推荐三棵树等，关注科顺股份 [4] - 关注水泥玻纤板块，推荐海螺水泥等，关注塔牌集团等，以及玻璃龙头底部配置机会旗滨集团 [4] 建筑 - 重点推荐低估值建筑央企中国铁建等，推荐参与国家重大工程建设的中岩大地等，推荐经营稳健、受益于板块估值提升的亚翔集成等 [4]