报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 焦炭首轮提降落地，双焦因基本面疲软面临压力，相对黑色系其它品种表现较弱；钢材消费季节性转弱，价格预计窄幅震荡，钢厂利润尚可、铁水产量略有回落但仍处高位，钢厂原料库存充足按需采购，部分钢厂减量多，焦企出货顺畅、库存低位运行，焦企开工持稳、盈利尚可，本轮降价落地后短期内仍有提降可能，焦炭供给偏向宽松，期货价格预计震荡偏弱运行；焦煤主产地煤矿生产正常、供应充足，签单销售不佳，焦企按需谨慎采购，市场情绪悲观，中间环节退市观望，煤矿出货压力大、持续累库，坑口价格下跌，线上竞拍流拍和降价多，蒙煤口岸成交冷清、监管区库存累积，现货市场偏弱运行，期货市场预计震荡偏弱运行 [7] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货价格情况 - 2025年5月22日，焦炭盘面J2601收1444.5元/吨、涨7元，J2605收1474元/吨、涨10元，J2509收1417.5元/吨、涨10元；焦煤盘面JM2601收856.5元/吨、涨5.5元，JM2605收870.5元/吨、跌4.5元，JM2509收842元/吨、涨3.5元 [2] - 夜盘JM2509收841.5元/吨，J2509收1416元/吨，2509合约焦化利润233.8元/吨、较前一日涨6.2元/吨；山西最优交割品仓单946元/吨，唐山蒙5仓单933元，金泉豪5精煤仓单1000元/吨，焦煤最优交割品仓单933元/吨，日照港湿熄焦炭仓单1394元/吨，山西湿熄焦炭仓单1436元/吨，邢台干熄焦炭仓单1450元/吨 [3] 基本面数据情况 - 247家钢铁企业铁水日均产量244.8万吨降至245.6万吨、降0.87万吨、环比降0.35%；247家钢铁企业焦炭日均产量47.3万吨持平；全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.2万吨升至66.9万吨、升0.23万吨、环比升0.34%；247家钢铁企业焦炭日均消费量110.2万吨降至110.5万吨、降0.39万吨、环比降0.35% [2] - 全样本独立焦化厂焦炭库存94.3万吨降至94.4万吨、降0.1万吨、环比降0.14%；247家钢铁企业焦炭库存663.8万吨降至671.0万吨、降7.2万吨、环比降1.08%；港口焦炭库存225.1万吨降至229.1万吨、降4.0万吨、环比降1.73% [2] - 110家洗煤厂精煤日均产量52.8万吨降至53.1万吨、降0.3万吨、环比降0.56%；523家矿山精煤日均产量81.7万吨升至80.6万吨、升1.1万吨、环比升1.34%；110家洗煤厂精煤库存203.3万吨升至197.3万吨、升6.0万吨、环比升3.03% [2] - 523家矿山精煤库存410.5万吨升至390.4万吨、升20.0万吨、环比升5.13%；全样本独立焦化厂焦煤库存884.9万吨降至916.6万吨、降31.7万吨、环比降3.46%；247家钢铁企业焦煤库存791.2万吨升至787.2万吨、升4.0万吨、环比升0.51% [2] - 港口焦煤库存306.1万吨升至297.8万吨、升8.3万吨、环比升2.78% [2] 重要资讯情况 - 金融监管总局等八部门印发《支持小微企业融资的若干措施》，鼓励银行做好小微企业贷款到期接续支持 [4] - 2025年4月，重点统计钢铁企业产粗钢7074万吨、同比增0.8%，日产235.81万吨、环比降1.0%；1 - 4月，产粗钢2.83亿吨、同比增1.0%，累计日产236.18万吨 [4] - 本周，唐山主流样本钢厂平均钢坯含税成本2898元/吨、周环比降4元/吨，与5月21日普方坯出厂价格2930元/吨相比，钢厂平均盈利32元/吨 [4] - 5月20日，中国 - 东盟经贸部长特别会议宣布全面完成中国 - 东盟自贸区3.0版谈判 [4] - 7家银行跟进下调存款利率，3年期、5年期定期存款利率均下调25BP，有银行暂停推出5年期定期存款 [5] - 2025年4月，全国排名前五产区合计生产焦炭2307.9万吨、占全国55.5%，山西4月焦炭产量846.7万吨、环比增0.4%、占全国产量20.4% [5] - 5月21日，全国主港铁矿石成交86.10万吨、环比减15.2%，237家主流贸易商建筑钢材成交9.84万吨、环比减2.6% [5] - 本周，全国110家洗煤厂样本开工率62.36%、较上期涨0.27个百分点，日均产量52.79万吨、减0.03万吨，原煤库存316.48万吨、增10.97万吨，精煤库存214.74万吨、增11.48万吨 [5] - 49处煤矿达到安全生产标准化管理体系一级标准，28家企业为冶金工贸行业安全生产标准化二级企业 [6] 交易策略情况 - 焦炭首轮提降落地，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，双焦基本面疲软，相对黑色系其它品种表现较弱；钢材消费季节性转弱，价格预计窄幅震荡，钢厂利润尚可、铁水产量略有回落但仍处高位，钢厂按需采购，部分钢厂减量多，焦企出货顺畅、库存低位运行，焦企开工持稳、盈利尚可，本轮降价落地后短期内仍有提降可能，焦炭供给偏向宽松，期货价格预计震荡偏弱运行 [7] - 焦煤主产地煤矿生产正常、供应充足，签单销售不佳，焦企按需谨慎采购，市场情绪悲观，中间环节退市观望，煤矿出货压力大、持续累库，坑口价格下跌，线上竞拍流拍和降价多，昨日线上竞拍成交量46.19万吨、流拍率49.6%，蒙煤口岸成交冷清、监管区库存累积，现货市场偏弱运行，期货市场预计震荡偏弱运行 [7]