报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅目前需求萎靡，库存高位，伴随着价格下行，硅企亏损加剧，下游企业同硅企拿货价格博弈明显，压价采买，硅价延续弱势震荡 [1] 根据相关目录分别进行总结 逻辑 - 昨日工业硅市场部分牌号价格继续下跌，下游采买相对积极，点价成交情况转好，南方产区开工率缓慢上升，华东通氧 553硅在 8500 - 8900 元/吨，华东 421硅在 9300 - 9900 元/吨 [1] - 昨日工业硅期货主力合约转为 si2507，收盘价 7865，-1.75%，日内延续增仓式下跌，增加 19275 手，总数为 19.28 万手，成交额 93.10 亿元 [1] 供给端 - 云南开工已低于去年同期水准，内蒙古、宁夏、陕西和山东，在产硅企开工情绪萎靡，个别停产企业短期内暂无复工打算 [1] - 盘面价格跌速加快，仓单绝对价格低于 9000 以下，硅企失去价格优势，亏损生产 [1] - 下游少量低价采购，多以盘面点价为主，市场去库较慢，大厂复产消息刺激下，结合西南复产将近，工业硅全国供给预期增加，行业矛盾加深 [1] 需求端 - 多晶硅价格承压运行，当前 N 型致密料报价 37 - 39 元/千克，N 型颗粒硅报价 34 - 37 元/千克，N 型复投料报 38 - 42 元/千克，N 型混包料报价 35 - 37 元/千克，市场成交价跌至成本线下方，供需博弈加剧，开空情绪浓厚 [1] - 硅片、组件价格再次下跌，产业链负反馈逐渐向上传导 [1] - 有机硅价格暂稳，成本端下调明显，单体厂报价积极，下游拿货谨慎观望为主，有机硅 DMC 实单成交预计将维持在 11300 - 12000 元/吨 [1] - 铝合金锭价格平稳，原料推涨，但企业利润持续收窄出货表现一般，生产承压 [1] 库存 5 月 21 日工业硅仓单库存 65653 手，减少 596 手，工业硅总库存依旧高位 [1]