报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油2509合约短线或区间震荡整理 [1] - 豆粕短线或震荡偏强 [1] - 玉米短线期价震荡偏弱运行，中线关注波段做多机会 [1][2] - 铜价整体防御线定为均线系统上沿 [3] - 碳酸锂2507合约或偏弱震荡，可逢高做空 [5][6] - 钢材以区间操作为主，黑色负反馈逐步兑现盘面，低位逢低偏多思路对待 [7] - 双焦低位偏弱震荡 [8] - 铁矿2509短期以震荡为主 [9] - WTI主力在55 - 65美元/桶附近震荡为主 [10] - 橡胶震荡为主 [11][12] - PVC期价低位震荡运行 [13][14] - 纯碱盘面短期延续宽幅震荡运行 [15] 各品种总结 豆油 - 现货：张家港益江一级豆油8310元/吨，较上一交易日持平 [1] - 国际大豆：处美豆播种、生长与南美豆收割、出口季，巴西豆收割基本完成，南美新作丰产概率大；2025/26年度大豆单产预估为52.5蒲式耳/英亩，2024/25年度预估为50.7蒲式耳/英亩 [1] - 国内产业：豆油中期去库周期或进入尾声，关注南美进口大豆到港及海关检验放行后库存低位反弹情况 [1] 豆粕 - 现货：43豆粕张家港2830元/吨（-20）、天津2930元/吨（-10）、东莞2890元/吨（20） [1] - 市场分析：宏观上中美贸易达成阶段性协议但长期矛盾仍存；国际大豆因产区降雨美豆走高；国内大豆供给恢复，油厂开机率提升，豆粕供给预期由紧转松，下游企业建立安全库存后转为随用随采、滚动补库，油厂大豆库存回升至高位，豆粕库存累库速度短期较缓 [1] 玉米 - 现货：东北三省及内蒙重点深加工企业新玉米主流收购均价2195元/吨；华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价2414元/吨；锦州港（15%水/容重680 - 720）收购价2260 - 2270元/吨；鲅鱼圈（容重680 - 730/15%水）收购价2260 - 2270元/吨 [1] - 市场分析：外盘方面，中美联合声明降关税使市场对中远期玉米进口有宽松预期，情绪影响短期价格，实质对内盘期价利空有限，5月USDA报告上调美产量及期末库存，对美玉米期价利空；国内方面，天气转暖及种植期来临，产区基层余粮基本出清，南北港口去库，阶段性供应压力减轻，下游采购谨慎、消费乏力，养殖企业按需采购，玉米深加工企业开工率下降，需求提振有限，中美关系缓和及政策粮投放消息使期价阶段性回落 [1][2] 铜 - 现货：上海1电解铜价格78290 - 78630，涨230，升200 - 升350，进口铜矿指数 - 43.05，涨0.06 [3] - 市场分析：全球关税对垒渐次缓和，顺应2025年可能降息结束路径的话题；国内政策扶持给予市场较强预期；产业上原料冲击扰动加剧，矿产问题未解决，国内铜库存快速下滑，现实和预期、内盘和外盘博弈加码 [3] 碳酸锂 - 现货：电池级碳酸锂（99.5%）市场价报63000（-300）元/吨，工业级碳酸锂（99.2%）市场价报60850（-450）元/吨，电碳与工碳价差为2150（+100）元/吨 [4] - 市场分析：成本端矿石价格大幅下挫，碳酸锂生产成本下降但利润空间未有效拓展；供给上周行业开工率略有下降但产量仍处高位，气温回升盐湖提锂产能将释放，低成本锂盐供应增加；需求正极材料排产稳健，动力电池稳定增长，终端消费市场需求潜力逐步释放但仍不足以提供向上驱动；库存周度持续累库，4月月度库存同比增长51%，环比增长7% [5] 钢材 - 现货：上海螺纹3170，唐山开工率83.56%，社会库存532.76万吨，螺纹钢厂库200.4万吨 [7] - 市场分析：钢材基本面好转，远强近弱，contango结构减弱，估值中性偏低；成本库存方面，政策支撑房地产回稳，钢材表观需求量同比下降，原料价格本周震荡偏弱，成本中枢动态运行，社会库存与钢厂库存同步去库，整体库存水平较低；短期宏观政策预期主导盘面，呈现供需双强格局 [7] 双焦 - 现货：主焦煤精煤蒙5为1205元/吨；日照港冶金焦准一级为1340元/吨；进口炼焦煤港口库存337.38万吨；焦炭港口库存246.10万吨 [8] - 市场分析：供应偏宽松，国内产能恢复，焦化厂产能利用率平稳，蒙煤进口维持高位；需求端钢厂减产，铁水产量回落预期仍存，总需求低迷；库存端独立焦化企业维持原料低库存策略，整体库存小幅累库；利润端吨焦平均利润平稳运行，接近盈亏平衡线 [8] 铁矿 - 现货：铁矿普氏指数100.1，青岛PB（61.5）粉763，澳洲粉矿62%Fe765 [9] - 市场分析：多空因素交织，供应端澳洲发运量回落，巴西发运回升，全球总发运量小幅下降，港口库存环比减少112.39万吨至1.48亿吨；需求端国内钢厂铁水产量增至240.22万吨/日，高炉复产带动进口矿日耗环比增加2.46万吨，但钢厂采购谨慎，按需补库，海外需求分化；消息面美国关税政策调整加剧商品价格波动，抑制铁矿石上行空间 [9] 原油 - 市场分析：美伊谈判波折，供给增量预期消退托底油价，但美国主权信用评级被下调，原油近期震荡运行，中长期基本面上方高度有制约；供需上OPEC + 6月增产41.1万桶/日，市场预期供大于求，中长期价格重心下移，WTI主力55美元/桶有技术支撑 [10] 橡胶 - 市场分析：中美谈判贸易战冲突缓和利好兑现，但局势反复、基本面好转有限制约反弹高度；国内全乳胶开割，东南亚产区部分开割，供给宽松；全球供需双松，市场炒作贸易战抑制需求 [11][12] PVC - 现货：华东5型PVC现货主流价格为4830元/吨，环比持平；乙烯法PVC主流价格为5000元/吨，环比降低50元/吨；乙电价差为170元/吨，环比增长50元/吨 [13] - 市场分析：供应上周生产企业开工率环比下降，电石法和乙烯法开工率有不同变化；需求国内下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主；库存截至5月15日，PVC社会库存环比减少3.07%至64.15万吨，华东地区减少，华南地区增加；5月21日期价回升，基本面未明显改善，上涨空间有限 [13] 纯碱 - 现货：全国重碱主流价1421.25元/吨，环比持平；华东、华北、华中重碱主流价环比持平 [15] - 市场分析：供应上周整体开工率环比下降7.47%，产量环比下降6.31万吨，跌幅8.52%，检修致供应下降；库存厂家库存环比跌幅0.63%，企业库存波动不大，社会库存下降；需求中下游对低价货源刚需补库，对高价货源抵触 [15]