报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期盘面整体偏弱震荡，市场走势基本面逻辑短期占据主导，宏观情绪影响消散，镍矿供应有增量预期，底部有所松动，镍铁价格止跌回调或带来支撑，新能源链路短期供需双弱，宏观层面关注后续关税政策走势影响 [3] - 存在中美贸易达成关税协议、菲律宾拟禁镍矿出口、印尼新版资源税落地、美国降息预期增加等利多因素，也有菲律宾雨季尾声矿端供应增加、MHP硫酸镍链路支撑松动、不锈钢行业负反馈延续、库存高位需求无起色等利空因素 [4] 根据相关目录分别进行总结 沪镍区间预测与管理策略 - 沪镍价格区间预测为11.9 - 12.9，当前波动率13.71%，历史百分位0.4% [2] - 库存管理方面，产品销售价格下跌时，可根据库存水平做空沪镍期货锁定利润，卖出比例60%，也可卖出看涨期权，卖出比例50% [2] - 采购管理方面，公司有生产采购需求时，可根据生产计划买入沪镍远期合约锁定成本，也可卖出看跌期权、买入虚值看涨期权，比例依据采购计划 [2] 盘面日度数据 - 沪镍主连最新值123280元/吨，环比0%；沪镍连一123450元/吨，环比0.33%；沪镍连二123690元/吨，环比0.33%；沪镍连三123890元/吨，环比0.33%；LME镍3M 15530美元/吨，环比0.39%；成交量107562手，环比0%；持仓量59648手，环比0%；仓单数23014吨，环比 - 0.55%；主力合约基差 - 1735元/吨，环比0% [5] - 不锈钢主连最新值12870元/吨，环比0%；不锈钢连一12870元/吨，环比0.23%；不锈钢连二12910元/吨，环比0.31%；不锈钢连三12925元/吨，环比0.27%；成交量115812手，环比0%；持仓量126182手，环比0%；仓单数143056吨，环比 - 0.50%；主力合约基差830元/吨，环比15.28% [6] 产业库存数据 - 国内社会库存44151吨，较上期涨63吨；LME镍库存201786吨，较上期跌312吨；不锈钢社会库存980.7吨，较上期跌8.4吨；镍生铁库存29554.5吨，较上期涨1158吨 [7] 图表数据 - 包含沪镍期货主力合约、LME镍（3个月）电子盘、不锈钢期货主力合约收盘价走势，镍现货平均价，上期所镍仓单库存季节性，菲律宾红土镍矿1.5%（FOB）平均价，中国一体化MHP生产电积镍月度利润率季节性，中国港口镍矿库存分港口季节性，电池级硫酸镍较一级镍豆溢价，中国8 - 12%镍生铁出厂价、印尼高镍生铁到港含税平均价，中国304不锈钢冷轧卷利润率季节性等图表 [8][9][11]