报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端来看，2025年5月国内沥青总计划排产量环比增1.3%，本周产能利用率环比增加，样本企业产量增加、装置检修量减少，炼厂增产提升供应压力，下周或继续增加 [7] - 需求端来看，重交、建筑、道路改性、防水卷材开工率低于历史平均水平，仅改性沥青开工率高于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端来看，日度加工沥青利润环比减少，周度山东地炼延迟焦化利润环比减少，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑走强 [8] - 基差方面，5月21日山东现货升水期货 [11] - 库存方面，社会库存持续去库，厂内库存持续累库，港口库存持平 [11] - 盘面方面，MA20向上，07合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓方面，主力持仓净多，多减 [11] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑为供应端压力高位，需求端复苏乏力 [15] - 预计短期内盘面窄幅震荡，沥青2507在3492 - 3546区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 供给端，2025年5月国内沥青总计划排产量231.8万吨，环比增1.3%，本周产能利用率34.9952%，环比增加5.752个百分点，样本企业出货24.48万吨，环比增加7.23%，产量58.4万吨，环比增加19.67%，装置检修量预估72.1万吨，环比减少0.82%，炼厂增产提升供应压力，下周或增加 [7] - 需求端，重交沥青开工率34.4%，环比增加0.19个百分点，建筑沥青开工率18.2%，环比持平，改性沥青开工率11.2624%，环比增加2.64个百分点，道路改性沥青开工率27%，环比持平，防水卷材开工率34.3%，环比增加0.30个百分点，均低于历史平均水平，整体需求低于历史平均水平 [7] - 成本端，日度加工沥青利润-501.37元/吨，环比减少12.00%，周度山东地炼延迟焦化利润391.7057元/吨，环比减少44.13%，沥青加工亏损减少，沥青与延迟焦化利润差减少，原油走强短期内支撑走强 [8] - 基差，5月21日山东现货价3625元/吨，07合约基差106元/吨，现货升水期货 [11] - 库存，社会库存138.1万吨，环比减少1.00%，厂内库存87.2万吨，环比增加3.93%，港口稀释沥青库存11万吨，环比持平，社会库存去库，厂内库存累库，港口库存持平 [11] - 盘面，MA20向上，07合约期价收于MA20上方 [11] - 主力持仓，主力持仓净多，多减 [11] - 利多因素为原油成本相对高位，略有支撑；利空因素为高价货源需求不足、整体需求下行、欧美经济衰退预期加强 [13][14] - 主要逻辑为供应端压力高位，需求端复苏乏力 [15] - 预期短期内盘面窄幅震荡，沥青2507在3492 - 3546区间震荡 [9] 沥青行情概览 - 展示了昨日沥青各合约行情、周度库存、开工率、产量、出货量、利润、价差等指标的数值、前值、涨跌及涨跌幅 [18] 沥青期货行情 - 基差走势：展示了沥青山东基差和华东基差走势 [20][21] - 主力合约价差：展示了沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势 [23][24] - 沥青原油价格走势：展示了沥青、布油、西德州油价格走势 [26][27] - 原油裂解价差：展示了沥青与SC、WTI、Brent原油的裂解价差走势 [29][30][31] - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示了沥青与SC原油、燃料油的比价走势 [33][34] 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示了华东、山东重交沥青走势 [36][37] 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示了2019 - 2025年沥青利润走势 [39][40] - 焦化沥青利润价差走势：展示了2020 - 2025年焦化沥青利润价差走势 [42][44] - 供给端 - 出货量：展示了2020 - 2025年沥青小样本企业周度出货量走势 [45][46] - 稀释沥青港口库存：展示了2021 - 2025年国内稀释沥青港口库存走势 [47][48] - 产量：展示了2019 - 2025年沥青周度和月度产量走势 [50][51] - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示了2018 - 2025年马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势 [54][56] - 地炼沥青产量：展示了2019 - 2025年地炼沥青产量走势 [57][58] - 开工率：展示了2023 - 2025年沥青周度开工率走势 [60][61] - 检修损失量预估：展示了2018 - 2025年检修损失量预估走势 [63][64] - 库存 - 交易所仓单：展示了2019 - 2025年交易所仓单（合计、社库、厂库）走势 [66][67][69] - 社会库存和厂内库存：展示了2022 - 2025年沥青社会库存和厂内库存走势 [71][72] - 厂内库存存货比：展示了2018 - 2025年厂内库存存货比走势 [74][75] - 进出口情况 - 沥青出口和进口走势：展示了2019 - 2025年沥青出口和进口走势 [77][78] - 韩国沥青进口价差走势：展示了2020 - 2025年韩国沥青进口价差走势 [80][81] - 需求端 - 石油焦产量：展示了2019 - 2025年石油焦产量走势 [83][84] - 表观消费量：展示了2019 - 2025年沥青表观消费量走势 [86][87] - 下游需求 - 公路建设交通固定资产走势、新增地方专项债走势、基础建设投资完成额同比：展示了2020 - 2025年相关数据走势 [89][90][92] - 下游机械需求走势：展示了2020 - 2025年沥青混凝土摊铺机销量、挖掘机月开工小时数、国内挖掘机销量、压路机销量走势 [93][94][96] - 沥青开工率 - 重交沥青开工率：展示了2019 - 2025年重交沥青开工率走势 [98][99] - 按用途分沥青开工率：展示了2019 - 2025年建筑沥青、改性沥青开工率走势 [101][102] - 下游开工情况：展示了2019 - 2025年鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、防水卷材改性沥青开工率走势 [104][105][107] - 供需平衡表：展示了2024年5月 - 2025年5月沥青月度供需平衡情况，包括产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等 [109][110]