报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金短期震荡冲高，长期战略配置价值高；白银区间震荡；铜短期窄幅震荡，中长期看好；锌回落；铅承压；锡反弹回落；铝反弹承压；镍承压；工业硅偏空；碳酸锂反弹沽空[1] 根据相关目录分别进行总结 金银 - 行情回顾：特朗普施政遇阻，美国赤字担忧增加，黄金上涨[2] - 基本逻辑：特朗普法案遇阻、中国央行大举购买黄金、俄乌谈判等因素影响，短期利空因素被消化，长期全球降低美元依赖及财政货币双宽松趋势支撑黄金牛市[3] - 策略推荐：短期黄金盘面可布局多单，做长线控制仓位；白银短期或继续区间震荡[8130,8350][3] 铜 - 行情回顾：沪铜反弹承压，区间震荡[5] - 产业逻辑：海外铜矿供应紧张，冶炼检修增加，5月电解铜供应或环比下滑；库存方面，特朗普铜进口关税政策不确定性抽干美国以外铜库存，高铜价抑制需求；终端消费上，电力和汽车等绿色铜需求亮眼，对冲传统铜需求不足[5] - 策略推荐：短期多空力量僵持，围绕7万8整数关口区间窄幅震荡，建议短期观望，前期剩余多单底仓谨慎持有，关注77000关口支撑；中长期看涨，短期沪铜关注区间【77000，78500】，伦铜关注区间【9200，9600】美元/吨[6] 锌 - 行情回顾：锌短期反弹承压，震荡偏弱[8] - 产业逻辑：2025年锌矿端趋松，4月国内锌锭产量增加，5月预计继续高位释放；下游需求转淡，中下游企业开工回落[8] - 策略推荐：消费淡季开启，终端需求疲软，供应持续放量，建议前期空单继续持有，长期把握逢高空机会，沪锌关注区间【22000，22600】，伦锌关注区间【2600，2700】美元/吨[9] 铝 - 行情回顾：铝价小幅反弹，氧化铝反弹走势[10] - 产业逻辑：电解铝方面，海外宏观贸易环境缓和，5月中旬国内主流消费地电解铝锭库存增加，铝棒库存下降，需求端下游加工龙头企业开工率环比下跌，需求分化；氧化铝方面，海外几内亚铝土矿端消息扰动，整体铝土矿供应高位，国内氧化铝企业检修减产集中，需求走弱，库存去化但仍处偏高水平[11] - 策略推荐：沪铝暂时观望，关注库存变动，主力运行区间【19800 - 20500】；氧化铝企稳运行[11] 镍 - 行情回顾：镍价反弹承压，不锈钢承压走势[12] - 产业逻辑：镍方面，海外宏观环境缓和，菲律宾镍矿发运量回升，印尼镍矿价格下调，成本支撑减弱，4月国内精炼镍产量增长，5月纯镍社会库存周环比小幅垒库；不锈钢方面，终端消费受贸易利好带动，库存压力减弱，但整体产业供需过剩压力仍存[13] - 策略推荐：镍、不锈钢反弹抛空，关注下游消费情况，镍主力运行区间【120000 - 129000】[13] 碳酸锂 - 行情回顾：主力合约LC2507高开高走，减仓反弹[14] - 产业逻辑：基本面偏空，原料端价格未止跌，锂盐 - 矿负反馈存在，价格重心下移；供应端充足，需求端进入淡季，下游累库，市场下调需求预期，本周总库存转增，过剩幅度或扩大，主力合约考验6万整数关口支撑[15] - 策略推荐：反弹沽空【60800 - 62500】[15]