报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 欧盟加征小包裹关税、MSK 涨价不及预期致盘面宽幅震荡，建议冲高止盈等待回调；需关注关税政策、中东局势和现货运价；短期外盘政策动荡操作难，各合约参与建议中长线为主；关税缓和下 90 天豁免权使运价近强远弱，暂时正套；长期各合约冲高止盈，回调企稳后试多运价反弹 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 运价指数情况 - 5 月 12 日，上海出口集装箱结算运价指数 SCFIS（欧洲航线）1265.30 点，较上期下跌 2.9%；美西航线 1446.36 点，较上期下跌 0.6% [2] - 5 月 16 日，宁波出口集装箱运价指数 NCFI（综合指数）1014.55 点，较上期上涨 6.53%；欧洲航线 750.91 点，较上期下跌 0.78%；美西航线 1813.08 点，较上期上涨 23.18% [2] - 5 月 16 日，上海出口集装箱运价指数 SCFI 公布价格 1479.39 点，较上期下跌 134.22 点；欧线价格 1154USD/TEU，较上期下跌 0.60%；美西航线 3091USD/FEU，较上期上涨 31.70% [2] - 5 月 16 日，中国出口集装箱运价指数 CCFI（综合指数）1104.88 点，较上期下跌 0.1%；欧洲航线 1430.35 点，较上期下跌 1.0%；美西航线 876.92 点，较上期上涨 2.2% [2] 经济数据情况 - 欧元区 4 月制造业 PMM 初值为 48.7，预期 47.5；服务业 PMM 初值为 49.7，预期 50.5；综合 PMM 初值为 50.1，预期值为 50.3，前值为 50.9 [2] - 欧元区 4 月 Sentix 投资者信心指数 -19.5，预期 -10，前值 -2.9 [2] - 3 月份中国制造业采购经理指数（PMI）为 50.5%，比上月上升 0.3 个百分点；3 月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得 51.2，高于上月 0.4 个百分点 [2] - 美国 4 月标普全球制造业 PM1 初值 50.7，预期 49.1，3 月终值 50.2；服务业 PM1 初值 51.4，预期 52.8，3 月终值 54.4；综合 PMN 初值 51.2，预期 52.2，3 月终值 53.5 [3] 主力合约情况 - 5 月 21 日主力合约 2508 收盘 2121.1，跌幅为 7.18%，成交量 10.05 万手，持仓量 5.30 万手，较上日增仓 1266 手 [3] 策略建议情况 - 短期策略：短期外盘政策动荡，操作难度较大，各合约若要参与建议以中长线为主 [4] - 套利策略：关税缓和背景下，90 天豁免权将导致运价近强远弱，但窗口期较短，波动较大，暂时以正套结构为主 [4] - 长期策略：各合约已建议冲高止盈，等待回调企稳后，继续试多运价反弹 [4] 合约规则情况 - 2506 - 2604 合约涨跌停板为 16% [4] - 公司 2506 - 2604 合约保证金为 26% [4] - 2506 - 2604 所有合约日内开仓限制为 100 手 [4] 地缘政治及政策情况 - 5 月 21 日，以色列政府召回部分加沙被扣人员谈判代表，大部分人被召回，包括两名高级代表，留一小队在卡塔尔多哈 [5] - 欧委会计划对进入欧盟的小包裹征收 2 欧元的税，中方希望欧方恪守开放承诺，为中国企业提供公平透明无歧视营商环境 [5]