报告行业投资评级 - 推荐(维持) [1] 报告的核心观点 - Meta在2025年第一季度展现出稳健盈利能力和多元业务协同优势 随着大模型商用化进程加速、AI助手与智能眼镜等多模态终端持续放量 预计Meta将在全球AI与智能社交平台融合发展中继续保持领先地位 建议投资者重点关注其在AI生态及终端产品线上的推进进度 [10] 根据相关目录分别进行总结 全球社交媒体用户活跃度持续增长，平台格局与用户行为持续演化 - 截至2025年4月 全球社交媒体用户总数达约52.4亿人 占全球人口的63.9% 较2024年同期增长约0.5% 新增约2400万用户 94.2%的互联网用户每月至少使用一种社交媒体平台 平均每人每月活跃于6.8个不同平台 日均使用时长约为2小时21分钟 [3] - Meta旗下的Facebook以30.7亿月活跃用户位居全球第一 Instagram和WhatsApp分别拥有20亿月活跃用户 其他主要平台包括YouTube（25.3亿）、TikTok（15.9亿）、WeChat（13.8亿）和Snapchat（8.5亿） Pinterest在2025年第一季度月活跃用户同比增长10%至5.7亿 [3] - 新兴平台Bluesky在2024年美国大选后迅速崛起 截至2025年1月用户数突破3000万 Reddit的日活跃用户同比增长47% 达到9720万 [4] 广告业务稳健增长，盈利能力持续提升 - Meta在2025年第一季度实现营收423.1亿美元 同比增长16% 超出市场预期 净利润达166.4亿美元 同比增长35% 每股收益为6.43美元 较上年同期增长37% 运营利润为175.6亿美元 运营利润率提升至41% [5] - 广告业务是公司核心收入来源 贡献了413.9亿美元的营收 同比增长16% 广告展示次数同比增长5% 平均每次广告价格上涨10% 按地区划分 广告收入增长最快的地区是"其他地区"和北美 分别增长19%和18% 欧洲和亚太地区的增长率分别为14%和12% [8] - Meta旗下"应用家族"整体用户活跃度保持稳健增长 截至2025年3月 日活跃用户达到34.3亿人 同比增长6% [8] AI基础设施战略升级，多终端产品生态加速落地 - Meta于2025年Q1将全年资本支出预算上调至640亿–720亿美元 主要用于建设AI数据 开发强大的人工智能 大部分新增投资集中于提升模型训练能力与低延迟推理性能 为支撑Llama 3模型以及多模态生成技术的商用化打基础 [8] - Meta AI助手月活跃用户已逼近10亿 成为全球用户规模最大的AI交互系统之一 广泛嵌入Facebook、Instagram、WhatsApp等核心平台 实现多模态功能 Meta AI的图文生成功能已在美国与印度市场推广 并将逐步嵌入Ray - Ban智能眼镜端 [8] - Meta正与EssilorLuxottica深化合作 计划于2025年下半年推出新一代AI眼镜 引入更强的边缘计算模组 支持本地运行轻量级AI模型 [8] 清洁能源布局提速，夯实AI算力底座 - Meta持续强化与北美地区多家公用事业公司的合作关系 2025年第一季度新增2600兆瓦风能与太阳能采购协议 提升AI数据中心所需的清洁能源供给能力 [9] - Meta全球数据中心及办公设施已实现净零排放 所用电力100%由可再生能源匹配 还参与多个行业级低碳倡议 如发起ZEROgrid计划 稳定AI大模型训练与推理所依赖的能源基础 降低未来电力成本波动风险 [9] 重点关注公司及盈利预测 | 公司代码 | 名称 | 股价（2024A） | EPS（2024A） | EPS（2025E） | EPS（2026E） | PE（2024A） | PE（2025E） | PE（2026E） | 投资评级 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | MSFT.O | 微软 | 452.57 | 11.80 | 13.48 | 15.52 | 37.69 | 33.94 | 29.49 | 买入 | | GOOGL.O | 谷歌 | 168.56 | 8.04 | 9.35 | 10.18 | 23.14 | 17.43 | 16.10 | 买入 | [13]