公 司 研 究 中通快递-W（02057.HK）：价格战导致 收入端承压，份额增长依旧是经营重心 事件：公司发布 2025 一季报，公司单季完成业务量 85.40 亿件，同比增长 19.1%，市场份额下降 0.4pct 至 18.9%。公司调整后净利润 22.59 亿元，同比 增长 1.6%。 业务量增速回升，但略低于行业均值，25 年重点提升份额：24 年 Q1-Q4，中 通业务量增速分别为 13.9%、10.1%、15.9%和 11.0%，可以看到 24 年整体 业务量增速偏低。25 年公司将工作重心转向提升市场份额，Q1 业务量增速提 升至 19.1%，但还略低于行业增速的 21.6%，主要系低价件整体维持了较快增 长，导致行业整体增速较高。公司维持 25 年业务量 408-422 亿件，同比增长 20-24%的指引不变，按照指引，预计后续几个季度公司业务量增速较 Q1 有所 提升。 单票收入下降 0.11 元，主要系增量补贴提升：Q1 行业竞争较为激烈，导致公 司单票收入由 24Q1 的 1.36 元降至 25Q1 的 1.25 元。其中单票增量补贴增加 导致单票收入下降 0.16 元，以及单票重量下 ...