报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 综合来看双硅供需边际向好但对期价的方向性驱动依然有限 目前锰硅市场看涨情绪较浓但需警惕盘面波动过大而产生的交易风险 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - 5月22日黑色系商品期货只有铁矿和热卷勉强收涨 螺纹收于3061元/吨 下跌0.03% 热卷主力合约收于3210元/吨 上涨0.09% 铁矿主力合约收于727元/吨 双焦继续下跌 [1] 市场分析 成本方面 - 锰硅成本上 锰矿市场观望情绪较重 价格维持震荡走势 整体变化不大 锰硅市场情绪对锰矿供应状况反应敏感 需重点关注锰矿发运及库存情况 [1] - 硅铁成本上 5月22日下游主流电石企业先后对兰炭小料价格提降30元 5月23日到厂执行 目前兰炭小料价格小幅下行 中料依托低库存市场行情坚挺续市 预计短期兰炭市场降后以稳为主 对硅铁盘面利空影响有限 [1] 需求方面 - 长流程钢厂盈利情况尚可 高位铁水对双焦需求仍有承接 但近期终端房地产投资延续下滑态势 用钢指标情绪偏弱 对黑色行业情绪拖累效果较强 钢厂维持原料低库存格局 合金价格上行驱动总体偏弱 [1] 供应方面 - 上周双硅产区均有大规模减产动作 全国187家独立硅锰企业日均产量环比下降1325吨至23250吨 136家独立硅铁企业日均产量环比下降1335吨至13365吨 双硅日均产量降至近一年内低位 有利于缓解供应压力 利多期价走势 但合金前期高位库存去化缓慢 制约盘面的上探空间 需持续关注产区开工及库存情况 [1] 投资建议 - 铁矿石关注供需变化和库存情况 避免追高 [1] - 螺纹钢建议投资者短期以震荡思路对待 关注卷螺差变化 [1] - 热卷建议投资者短期以高位整理思路对待 关注供需变化 [1] - 双焦后续关注下跌企稳后震荡行情或做双焦之间的强弱关系 [1]