报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 观点为耐心持有，多看少动；资金是近期确定性较大的趋势因子，税期缴款一定程度影响短期流动性，但资金中枢水平下移向政策利率靠拢的趋势明显；趋势交易建议顺势而做，逢回调适度配置，多头拿稳，多看少动 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 盘面点评 - 早盘国债期货开盘冲高后震荡下行，收盘前一度转跌；盘中A股跳水，中小盘跌幅快速扩大，带动期债价格短暂走高；午后期债继续震荡下行，临收盘前拉升，最终T主力合约小幅收涨，其余品种均收跌 [1] - 公开市场到期645亿，新做1545亿，当日净投放900亿；开盘后资金略微收紧，盘中银行间隔夜匿名资金利率来到1.53%附近，比盘前小幅上行，可能跟税期走款有关 [1] 日内消息 - 金融监管总局新闻发言人表示，保险资金长期投资改革试点首批试点规模500亿元，第二批试点1120亿元，第三批600亿元批复，规模合计2220亿元 [2] 行情研判 - 资金是近期确定性较大的趋势因子，税期缴款影响短期流动性，但资金中枢水平下移向政策利率靠拢趋势明显；趋势交易建议顺势而做，逢回调适度配置，多头拿稳，多看少动 [3] 数据一览 - 2025年5月22日，TS2506收盘价102.362，较前一日跌0.008；TF2506收盘价105.975，较前一日跌0.01；T2506收盘价108.81，较前一日涨0.005；TL2506收盘价119.55，较前一日跌0.02 [4] - 各合约持仓方面，TS合约持仓124994手，较前一日增1285手；TF合约持仓168651手，较前一日减3185手；T合约持仓219470手，较前一日增2258手；TL合约持仓126747手，较前一日减167手 [4] - 基差方面，TS基差（CTD）为 -0.0744，较前一日涨0.0007；TF基差（CTD）为0.2742，较前一日涨0.3199；T基差（CTD）为0.2605，较前一日涨0.2879；TL基差（CTD）为0.4354，较前一日涨0.3406 [4] - 主力成交方面，TS主力成交34274手，较前一日增4013手；TF主力成交47004手，较前一日增4789手；T主力成交65126手，较前一日增12458手；TL主力成交67554手，较前一日减5858手 [4] - 资金利率方面，DR001为1.5086，较前一日跌0.0077；DR007为1.5709，较前一日跌0.0147；DR014为1.6585，较前一日跌0.0178 [4] - 资金成交方面，DR001成交20969.3366亿元，与前一日持平；DR007成交873.35亿元，与前一日持平；DR014成交247.8432亿元，与前一日持平 [4]