报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米种植进度加快且关税利好，底部震荡；华北玉米上量减少，现货稳定，东北玉米稳定，预计短期玉米稳定，5月后下游补库需求或使玉米偏强；07玉米短期窄幅震荡，期现价差缩小，后期受政策影响大，会长时间震荡；淀粉方面，山东深加工到车辆减少，山东玉米相对稳定，东北淀粉现货偏强，库存略增，中长期需求偏弱，企业亏损，停机多利润会修复，07淀粉底部震荡，预计短期2650附近有支撑 [5][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据 - 期货盘面：C2601收盘价2246，跌3，跌幅0.13%，成交量8842，减幅38.94%，持仓量58800，增幅2.04%；C2505收盘价2260，跌1，跌幅0.04%，成交量362，减幅57.11%，持仓量934，增幅30.81%；C2509收盘价2351，涨4，涨幅0.17%，成交量84496，减幅48.22%，持仓量457356，增幅3.59%；CS2601收盘价2652，跌2，跌幅0.08%，成交量579，减幅3.50%，持仓量4088，增幅5.82%；CS2505收盘价2650，涨7，涨幅0.26%，成交量42，增幅2.38%，持仓量57，增幅39.02%；CS2509收盘价2740，涨2，涨幅0.07%，成交量9198，减幅1.75%，持仓量31242，增幅3.93% [3] - 现货与基差：玉米今日报价青冈2205，跌5，基差 -146；嘉吉生化2090，基差 -261；诸城兴贸2468，基差117；寿光2410，基差59；锦州港2320，基差 -31；南通港2410，基差59；广东港口2410，基差59。淀粉今日报价龙凤2750，基差100；中粮2800，基差150；嘉吉2820，基差170；玉峰2920，基差270；金玉米2950，基差300；诸城兴贸2970，基差320；恒仁工贸2900，基差250 [3] - 价差：玉米跨期C01 - C05价差 -14，跌2；C05 - C09价差 -91，跌5；C09 - C01价差105，涨7。淀粉跨期CS01 - CS05价差2，跌9；CS05 - CS09价差 -90，涨5；CS09 - CS01价差88，涨4。跨品种CS09 - C09价差389，跌2；CS01 - C01价差406，涨1；CS05 - C05价差390，涨8 [3] 第二部分 行情研判 - 玉米：美玉米种植进度加快，底部震荡，中美关税降低，底部支撑强；中国对美玉米回到15%关税，配额内共26%关税，对美国高粱共22%关税，国外玉米进口利润尚可；北方港口平仓价稳定，东北玉米现货稳定，华北上量减少，现货偏弱，部分深加工停机，东北与华北玉米价差扩大；华北小麦价格稳定，与玉米价差小，小麦陆续替代；国内养殖需求偏弱，下游未集中备货，供应量低，玉米现货短期上涨；进口谷物减少，对现货利好，玉米上涨后拍卖成交溢价降低，糙米和玉米可能提前拍卖；华北玉米贸易商库存低，5月部分饲料企业备货，玉米仍会走强；市场预期今年玉米减产，谷物进口减少，农户惜售；预计华北玉米短期2400元/吨附近支撑强，黑龙江2150元/吨附近有支撑，中长期先涨到与小麦价差低后，6月政策粮会拍卖；5月现货窄幅震荡，07玉米窄幅震荡，盘面平水，2300有支撑 [5][8] - 淀粉：山东深加工到车辆减少，山东玉米相对稳定，山东地区淀粉基本在2850元附近，东北淀粉现货偏强；本周玉米淀粉库存略增，厂家库存为142.9万吨，较上周上升0.8万吨，月增幅3.03%，年同比增幅37.4%；淀粉价格看玉米价格和下游备货情况，过去几年副产品平均收益超600元，今日山东副产品贡献580元，黑龙江625元，最近副产品价格偏强，与去年持平，玉米和淀粉现货价差低；华北玉米短期稳定，东北玉米相对稳定；中长期淀粉需求偏弱，企业亏损，停机多，利润会修复；今日07淀粉底部震荡，平水现货，华北玉米短期偏强，深加工亏损扩大，预计短期盘面07淀粉2650附近有支撑 [9] 第三部分 交易策略 - 单边：国内07玉米窄幅震荡，尝试短多 [11] - 套利：买现货空07玉米持有，09玉米和淀粉价差逢低做扩，震荡操作 [14] 第四部分 玉米期权 - 期权策略：有现货企业卖出玉米看涨期权持有 [15] 第五部分 相关附图 - 包含各地区玉米现货价格、玉米09合约基差、玉米9 - 1价差、玉米淀粉9 - 1价差、玉米淀粉09合约基差、玉米淀粉09合约价差等图表，数据来源为银河期货、iFinD资讯 [17][20][22]