报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对铜、氧化铝、电解铝、锌、铅、镍、不锈钢、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等有色金属品种进行分析，各品种市场表现、影响因素及交易策略不同，整体市场受宏观经济、供需关系、政策等因素综合影响 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 市场研判 铜 - 市场回顾：5月22日沪铜2506合约收于77920元，跌幅0.22%，沪铜指数减仓6043手至52.50万手；上海报升水135元/吨，较上一交易日下跌140元/吨，天津报贴水70元/吨，下降70元/吨，广东报升水205元/吨，上涨20元/吨 [2] - 重要资讯：自由港印尼公司Manyar冶炼厂提前恢复运营，预计6月第四周投产，12月达满负荷生产；截至5月22日，SMM全国主流地区铜库存较周一微增0.07万吨至13.99万吨，预计下周供需双弱，周度库存可能下降 [3] - 逻辑分析：美商务部长表态、美国国债利率影响市场，Antofagasta与冶炼厂谈判临近，铜矿加工费压力大，comex与lme价差推动美国虹吸电解铜，lme库存去库，后期累库速度或放缓，需求有韧性 [4] - 交易策略：单边、套利、期权均建议暂时观望 [4][7][8] 氧化铝 - 市场回顾：5月22日氧化铝2509合约环比上涨32元/吨至3216元/吨，涨幅为1.01%，持仓增加19583手至51.14万手；现货价格多地上涨 [9] - 重要资讯：几内亚Axis矿区开采暂停，几内亚过渡当局划定矿业权证为战略储备区，贵州成交0.3万吨现货氧化铝，上期所氧化铝仓单环比下降，氧化铝周度产量增加，全国氧化铝库存量下降 [10][11][12] - 逻辑分析：几内亚政策预计带动铝土矿全年供应过剩量收窄，铝土矿价格预期提升，氧化铝周度产量增加但库存仍降，关注产能复产情况 [13][14] - 交易策略：单边预计短期偏强震荡，套利、期权暂时观望 [15][16] 电解铝 - 市场回顾：5月22日沪铝2506合约环比上涨55元/吨至20270元/吨，持仓环比3682手至52万手；现货价华东、华南、中原均上涨 [18] - 重要资讯：欧美贸易谈判前景未知，4月全球原铝产量同比增加，5月22日电解铝库存环比下降，4月国内铝锭进口量攀升 [19][20] - 交易逻辑：宏观面整体平稳，基本面LME铝现货贴水、库存下降，铝锭进口量攀升，消费增长，库存下降，6月库存或降至50余万吨以下，对月差有支撑 [21] - 交易策略：单边预计震荡运行，套利考虑06 - 09合约正套，期权暂时观望 [24] 锌 - 市场回顾：5月22日沪锌2507跌0.63%至22245元/吨，指数持仓增加1119手至22.75万手；上海地区下游刚需采购，成交好转，升水持稳 [26] - 重要资讯：截至5月22日，SMM七地锌锭库存总量为8.04万吨，较5月15日减少0.59万吨，上海、广东库存下降，天津库存增加 [27] - 交易策略：单边区间震荡，逢高可轻仓试空，套利、期权暂时观望 [28] 铅 - 市场回顾：5月22日沪铅2507跌1.21%至16685元/吨，指数持仓增加7829手至7.3万手；SMM1铅均价较昨日跌100元/吨，再生铅市场交投情绪变化不大 [30] - 重要资讯：多地铅企下调废电瓶采购价格，截至5月22日，SMM铅锭五地社会库存总量至5.03万吨，较5月15日减少0.57万吨，本周铅价震荡下行，再生铅炼厂惜售 [31][33] - 逻辑分析：再生铅冶炼厂亏损支撑铅价，但需求淡季抑制上行空间，关注宏观因素影响 [34] - 交易策略：单边区间震荡，警惕资金面影响，套利、期权暂时观望 [35] 镍 - 市场回顾：5月22日沪镍主力合约NI2506上涨40至123400元/吨，指数持仓减少687手；金川升水、俄镍升水、电积镍升水环比持平 [37] - 重要资讯：香港获LME纳入全球仓库网络，7个仓库最快7月投入运营；2025年3月全球精炼镍供应过剩3.94万吨，1 - 3月供应过剩12.3万吨 [38] - 逻辑分析：一季度精炼镍过剩，镍矿价格支撑镍价，5月后精炼镍过剩或扩大，菲律宾镍矿发运量增加，关注宏观变化 [38][40] - 交易策略：单边震荡走弱，关注宏观情绪变化，套利暂时观望，期权考虑区间双卖策略 [41][42][43] 不锈钢 - 市场回顾：5月22日主力SS2507合约上涨5至12880元/吨，指数持仓减少15580手；冷轧12750 - 13050元/吨，热轧12750 - 12800元/吨 [45] - 重要资讯：4月国内不锈钢出口总量环比减少，进口总量环比增加，5月22日全国主流市场不锈钢社会库存窄幅增库 [46] - 逻辑分析：304供应可能偏紧，需求有韧性但下游刚需采购，现货充裕，库存难消化，短期宽幅震荡，跟随镍价和宏观情绪波动 [47] - 交易策略：单边短线震荡偏强，套利暂时观望 [48][49] 锡 - 市场回顾：5月22日沪锡主力合约收于264780元/吨，下跌2320元/吨或0.87%，持仓减少4639手至54185手；现货价格下跌，加工费持平，成交较昨日小幅好转 [52] - 重要资讯：4月集成电路、电子计算机整机、洗衣机产量有不同变化 [53] - 逻辑分析：非洲锡矿复产，短期锡矿供应偏紧，全年供需偏紧预期缓解，需求未改善，价格高企抑制补库意愿，基本面变化有限，受宏观驱动影响 [53] - 交易策略：单边短期震荡调整，注意防范风险，后期关注矿端供应情况，期权暂时观望 [54][55] 工业硅 - 市场回顾：5月22日工业硅期货主力合约窄幅震荡，小幅走强，收于7880元/吨，跌0.19%；现货价格普遍下调，下游需求偏弱 [56] - 重要资讯：美国对进口自安哥拉、澳大利亚等国的金属硅发起反倾销和反补贴调查 [57][58] - 综合分析：需求方面，DMC产量增加但厂家亏损，多晶硅产量下降，铝合金和出口需求无大变动；供应方面，上周产量环比降低，后市将增加，库存超80万吨压制价格，实际供需未好转 [59] - 策略：单边空单持有，期权卖出虚值看涨期权，套利Si2511、Si2512反套 [60] 多晶硅 - 市场回顾：5月22日多晶硅期货主力合约震荡走强，收于36080元/吨，涨1.14%；本周多晶硅价格持稳 [61] - 重要资讯：4月份全社会用电量同比增长4.7% [62] - 综合分析：5月多晶硅和硅片排产下调，预计去库3 - 3.5万吨，拉晶厂采购意愿低且压价，现货价格偏弱，07合约面临基本面和交割矛盾博弈 [63][65] - 策略：单边PS2507合约空单持有，期权卖出PS2507 - C - 40000持有，套利暂观望 [65] 碳酸锂 - 市场回顾：同不锈钢市场回顾内容 [66] - 重要资讯：同不锈钢重要资讯内容 [67] - 逻辑分析：同不锈钢逻辑分析内容 [68] - 交易策略：单边短线震荡偏强，套利暂时观望 [69][70] 有色产业价格及相关数据 报告提供了铜、氧化铝、铝、锌、铅、镍、锡、工业硅、多晶硅、碳酸锂等品种的日度数据表，展示了各品种在不同日期的价格、升贴水、价差、库存等数据及较上周末、上月末的变化情况 [73][74][75] 各品种相关图表 报告包含各品种的现货升贴水、期限结构、精废价差、进口盈亏、库存等相关图表，直观展示各品种价格和库存的变化趋势 [85][90][91]